一、经营情况讨论与分析　　2017年，面对国际地缘政治、经济、金融市场的不确定性，国际金价持续横盘，国内珠宝首饰业增长压力显现等外部环境，公司以"十三五"规划为指针，围绕将"老凤祥品牌打造成大中华地区黄金珠宝首饰第一品牌"的愿景，坚定使命、责任和担当，聚焦主业，坚持市场化、专业化、国际化方向，在深化改革创新中提质增效，不断完善市场化体制机制，努力提升企业发展活力和核心竞争力，全年经营业绩稳中向好，主要经济指标好于预期，并超额完成董事会确定的全年经营目标任务，领跑全国珠宝首饰行业。　　二、报告期内主要经营情况　　2017年，公司营业总收入达到398.10亿元，完成董事会预算目标380亿元的1... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2017年，面对国际地缘政治、经济、金融市场的不确定性，国际金价持续横盘，国内珠宝首饰业增长压力显现等外部环境，公司以"十三五"规划为指针，围绕将"老凤祥品牌打造成大中华地区黄金珠宝首饰第一品牌"的愿景，坚定使命、责任和担当，聚焦主业，坚持市场化、专业化、国际化方向，在深化改革创新中提质增效，不断完善市场化体制机制，努力提升企业发展活力和核心竞争力，全年经营业绩稳中向好，主要经济指标好于预期，并超额完成董事会确定的全年经营目标任务，领跑全国珠宝首饰行业。

　　二、报告期内主要经营情况
　　2017年，公司营业总收入达到398.10亿元，完成董事会预算目标380亿元的104.76%，比2016年实际完成值349.64亿元增长13.86%；利润总额达到19.65亿元，完成董事会预算目标19.13亿元的102.72%，比2016年实际完成值18.22亿元增长7.85%；归属于上市公司净利润达到11.36亿元，完成董事会预算目标11.05亿元的102.81%，比2016年实际完成值10.57亿元增长7.47%。
　　2017年公司经营管理的主要成效集中反映在以下五个方面：
　　（一）抓住新一轮消费升级机遇，采取有效策略深耕市场，拓展老凤祥更广泛的营销网络。
　　2017年，公司进一步优化老凤祥自营银楼、合资公司、总经销、专卖店、经销商专柜这“五位一体”的营销模式，区分不同区域市场情况，积极增强区域总经销及其分公司的销售功能；充分调动区域资源优势，实现向三、四线城市零售终端市场的纵深拓展，以此提高“老凤祥”品牌在全国珠宝首饰市场的渗透力。全年共净增银楼和销售网点186家。至2017年末老凤祥的销售网点累计突破3174家（含海外银楼13家），其中加盟店和国内自营银楼及专柜数量分别达到2996家和165家。同时，全年又新成立了云南、福建2家总经销，由此在老凤祥整个销售体系中，区域销售合资公司达到3家，区域总经销达到24家。快速的市场布局和创新的营销手段，为老凤祥在激烈的市场竞争环境下赢得了主动权，其中批发业务全年实现18.41%的高速增长，销售额累计达到288.12亿元，为完成公司整体指标奠定基础。另外河南、山东、重庆等三家合资子公司业绩再上新台阶，全年完成销售55亿元，占到全部批发业务的20.52%，同比增长20.56%；利润总额达到9,568万元，同比增长24.70%。
　　（二）聚焦市场多元化需求，加快产品结构调整，持续提升老凤祥自主品牌市场影响力。
　　2017年，公司坚持以提高差异化竞争能力为导向的新产品开发宗旨，主动走向市场，主动贴近各层次不同群体消费者喜好，设计并推出一批多款式、多规格的新产品，全年累计有2000多款老凤祥新品投放市场，既有普惠的大众首饰、又有时尚的新颖首饰、还有经典的高档首饰、更有个性化的定制首饰，全年新产品销售额达到96.88亿元，同比增长22.47%。新产品更新率突破26.7％。在5至8月的销售淡季，公司尝试组织了具有一定规模的非黄金类首饰市场推广会，共涉及浙江、安徽、江苏、东三省、北京、四川等14各区域，对促进非黄金类首饰在当下低迷市场环境下的销售起到了良好的效果，全年非黄金类首饰实现销售59.16亿元，同比增加11.58亿元，增长24.34%。公司还针对品牌的市场推广，参加了国际珠宝首饰展览会、国际时尚消费品博览会和“芭莎珠宝”年度盛典，举办了国际首饰文化节、魅力钻石节、“VIP高端翠钻珠宝鉴赏会”，展示老凤祥产品新的创意设计理念，不断丰富“老凤祥”品牌在时尚化领域的独特内涵。这一系列的举措，再次凸显“老凤祥”品牌价值。经国际权威机构世界品牌实验室评审，2017年“老凤祥”品牌增值16.05亿元，达到260.97亿元。
　　（三）紧扣推进老凤祥国际化品牌战略定位，针对市场特征调整经营策略，加快海外营销网点建设。
　　2017年，公司以香港地区为核心市场，加紧海外市场的布局。在美国、加拿大、澳大利亚、香港已开设的9家银楼基础上，又先后在香港新开了铜锣湾百德新街银楼、屯门市广场银楼、尖沙咀金冠大厦银楼以及元朗银楼，至2017年末老凤祥海外银楼总数已达到13家，其中香港市场占居10家，初具规模化态势，也标志着“老凤祥”品牌向着“民族化、国际化、全球化”的战略定位又更近了一步。在增加市场布点的同时，公司更加注重提高海外银楼运行质量，针对不同市场特点，因势利导，多管齐下，精准施策。通过一系列商业化推广活动、媒介传播手段以及缩短配货周期、加快配货速度、打通代销业务、调整门店货品配比、融通资金渠道，海外市场正逐步走向成熟。全年香港、美国、加拿大三家海外子公司实现营业收入30244万元，同比增长42.65%，其中：老凤祥珠宝(香港)有限公司营业收入比去年同期增长38%。
　　（四）抓牢老凤祥黄金珠宝首饰核心主业，蹄疾步稳地加快产业布局，为未来发展赢得更大空间。
　　2017年，公司在前几年东莞素金生产基地成功运作基础上，做好前期项目可行性论证，继续围绕主业扩大新的投资领域。经董事会八届十六次会议审议批准，携手有实力的投资方，分别投入5000万元和1200万元，控股组建了老凤祥（东莞）珠宝镶嵌首饰有限公司和上海老凤祥钟表有限公司，为公司自主产品研发、生产，进一步延伸产业链建立稳定可靠的基地。经过不懈努力，这两大投资项目均实现当年注册、当年建成、当年出成效。其中按照年产80至100万件镶嵌首饰产能规模规划设计的东莞镶嵌生产基地，拥有目前行业内最先进的自动化机器设备，已建成的6000平方米厂房涵盖钻石、彩宝、金镶三大系列产品生产。从当年八月份起试产，到年末东莞镶嵌生产基地用不到五个月的时间完成镶嵌产品生产4.3万件，实现销售收入3395万元。目前日均产能稳定在1000件左右。老凤祥钟表公司从当年六月起试运行，开发设计出了足金表、K金表、足银表、精钢表4大系列328款产品，首次亮相老凤祥秋季供货会便成为卖点。由于款式丰富，设计新潮，定价合理，受到全国经销商的认可，短短几个月就与171家经销商达成经销协议，销售额达到1093万元。
　　（五）坚持一手抓管理一手出效益，持之以恒地推进内控体系建设，保持可控又有质量的发展方向。
　　2017年，公司主动提高站位，从公众公司的角度出发，自觉对照高标准严要求，查找影响企业可持续发展的“短板”问题，出台了《公司经营管理禁止行为的若干规定》等新的规章制度，进一步推进内控体系建设，进一步把牢企业规范运作的底线，进一步落实各级领导的责任考核，防止和杜绝影响公司健康发展的隐患发生。同时从财务管理入手，坚持把主业发展放在首要位置，不断提高经济运行质量。既开源，开拓增收的途径；又节流，挖掘增收的潜力。逐步收缩企业层级，减少管理跨度，年内先后完成二、三级次子公司上海中铅制笔零件有限公司和上海普陀老凤祥珠宝首饰有限公司清算歇业的董事会审批程序。还针对三大产业板块现状加强各业务环节的管控，通过“倒逼成本”方式提高效益。全年公司相关财务指标稳中趋好，其中期末总资产报酬率达到15.68%，同比增加0.17个百分点；主营业务利润消化三项费用、营业税金及附加后的占比继续维持高位态势，达到利润总额的89.64%，其中老凤祥黄金珠宝板块达到17.95亿元，比上年增加0.91亿元。

　　三、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、行业集中度逐渐加速，由高速增长逐步转向高质量发展阶段。
　　目前的珠宝市场主要由国际知名品牌、港资品牌、国内知名品牌以及众多新兴资本和各种中小电商、微商、个体从业者组成。一些品牌企业加紧供给侧结构性改革，积极补短板、破难题、增活力、谋发展，创新手段层出不穷，高级定制、智能制造、文化消费悄然兴起。经过市场洗牌、企业转型、产业升级的深度调整，强者恒强，整个市场份额进一步向名品名企聚集，行业集中度逐渐加速。
　　对于黄金珠宝首饰企业来说，其资金实力越强，就越能直接带动品牌的拓展、渠道的建设和产品销量的增加。可以预见，珠宝产业未来的发展模式必将会由数量型增长转向质量效益型增长，在行业集中度提高的同时，也由高速增长逐步转向高质量发展阶段。
　　2、资产证券化、资本化趋势明显加强。
　　黄金珠宝业是资金密集型产业，对资本的需求非常大。随着整个行业高速成长性被社会认可程度的不断提高，企业的融资能力也在不断增强。这几年，不少企业实现了在证券市场上市、从资本市场直接融资的跨越。目前，我国珠宝行业有近百家企业在A股、新三板、港股及美股证券市场成功上市，还有更多的企业正在谋求登录证券市场。国内珠宝企业间兼并收购或直接控股国际珠宝品牌也将成为常态。
　　3、“工匠精神”继续成为珠宝首饰行业大力倡导的精神特质。
　　“工匠精神”最能体现黄金珠宝首饰行业“精益求精、注重细节、追求完美”的精神特质。公司传承创新的工匠精神，就多次为全国各大媒体深入挖掘和广泛报道，也为行业健康、持续、良性发展带来标杆效应。
　　4、品牌仿冒、商标侵权，产品雷同以及过度价格竞争等现象理应扭转。
　　黄金珠宝首饰行业内，仿冒知名品牌、商标侵权等现象较为严重，产品同质化与侵犯知识产权、低价恶性竞争，也是不容被忽视的行业问题。目前，中国黄金珠宝首饰行业正从品类市场向品牌市场转变，品牌保护和知识产权意识已日益成为每个企业特别是知名品牌的重要工作。但品牌维权的长期性和艰巨性不可轻视，行业内普遍存在的产品同质化与大打价格战的现象，根本上不利于整个行业提升品牌、工艺、文化、创意和产品附加值。
　　5、消费需求呈现出从注重量向追求质的提升。
　　随着二三四线城市消费快速崛起以及新一代消费群体渐成主力，正带动投资保值、婚庆刚需、配饰美化、珠宝新文化的兴起。尤其是新一代消费群体多元化、个性化、高品质的消费需求正不断催生出新产品、新零售、新服务和新趋势；在个性化消费浪潮的推动下，体验营销、定制珠宝首饰逐渐成为一种时尚选择，消费者的喜爱也更多地从传统的足金转变为设计更加精巧的18K金或镶钻K金类产品，多用途、DIY、时装类首饰，非素金类产品消费的比例呈上升趋势。珠宝精品类首饰同样有着相当的消费人群，消费需求呈现出从注重量向追求质，从有形产品向文化服务创新体验，从单一化、同质化向多元化、个性化、高品质提升的趋势。
　　(二)公司发展战略
　　公司以科学发展理念为基础，在总结了“十二五”规划完成的基础上，系统分析了“十三五”期间公司所处行业的现状及发展趋势，自身的优势及劣势等情况，作出综合判断，确立“坚持创新突破、促进结构调整、保持行业领先、实现规模和效益年均两位数增长”的总体战略目标，并以五大“聚焦”为实施纲领，分别在主业、市场、产品、管理、人才等五个方面有针对性的明确阐释具体的战略谋划和实施措施。“十三五”发展规划首次提出继续突出珠宝首饰核心主业，将老凤祥品牌打造成大中华地区黄金珠宝首饰第一品牌的目标。
　　今后，公司将围绕“上海服务、上海制造、上海购物、上海文化”四大品牌建设，坚持以“技术、标准、品牌、服务、创新”为发展主线，保持高质量的发展，努力实现由国内品牌向国际品牌的转型、由传统的经典品牌向经典与时尚兼具的品牌拓展。
　　(三)经营计划
　　2018年是推进“十三五”规划承前启后的关键一年。总体上看，世界经济正在缓慢复苏，但面临的不稳定性、不确定性依然突出。中国经济正处在转变发展方式，优化经济结构，转换增长动力，由高速增长阶段转向高质量发展阶段的关键时期，仍保持稳中向好的趋势。全国黄金珠宝首饰行业正逐步回暖，可距离所期望的全面复苏还尚需时日。据此，我们要充分认清机遇与挑战并存的客观环境，继续走“品牌引领、创新驱动、人才聚集、优质高效”的发展之路，保持战略定力，自觉融入到“上海服务”“上海制造”“上海购物”“上海文化”的四个品牌建设，对标国内外同行最高标准、最好水平，以创新优化为主线，以突破提升为目标，以精准管控为抓手，抓重点、补短板、强弱项、促改革，把每一项举措真正落到实处，确保全面实现公司2018年经营目标。
　　2018年公司董事会将重点做好以下五大方面工作：一是坚持以市场为导向，积极寻求突破方向，优化市场布局，有效提升市场占有率。2018年公司要进一步优化“五位一体”的市场运行体系，并针对运行过程中出现的新情况，创新业务模式，优化总经销及下属经销商、专卖店三级经销网络管控模式，强化市场监督，维护品牌形象。要按照“十三五”规划确定的门店扩张目标，坚持不懈地推动市场布局向内地纵深区域拓展，确保全年新增自营银楼5-10家，新增专卖店、经销网点（专柜）150家。经过近几年的市场培育，2018年要以扩大香港市场为重点，继续落实海外布局战略，提升品牌的国际影响力。继续加快北美市场和香港市场开店节奏，年内争取在美国纽约、加拿大温哥华再增开2家银楼，在香港再增设5-10家零售网点，进一步扩大销售份额，降低经营成本，使老凤祥在海外市场的发展趋于稳定成熟。
　　二是坚持以优化产品结构为方向，在产品质量及服务质量的差异化竞争上用足功夫，努力提升自身能力和水平。2018年公司要高度重视品牌的溢出效应，充分利用和整合现有资源，着力推动产业特色化、专业化建设。切实制定出《公司关于贯彻落实上海市“四大品牌”建设的实施意见》，明确贯彻落实“四大品牌”建设的指导思想和总体目标以及重点工作，努力将老凤祥品牌打造成大中华地区黄金珠宝首饰业第一品牌，实现“老凤祥”由国内品牌向国际品牌的转型。年内重点要推进金镶玉、珐琅和红珊瑚等特色产品的设计、生产和销售，不断体现产品特色和亮点。准确把握不同层面消费者心理，特别是年轻一代消费群体多元化、个性化和轻奢化需求，利用老凤祥原创设计室和设计大师的团队力量，形成独特的产品设计风格，吸引消费者，培育和稳固新一代消费群体。结合现代科技和网络优势，制定智能化营销方案。以智能化终端设备为媒介，通过集成信息优势扩大产品的选择范围，方便客户了解产品，体验产品，更好地引导消费。通过申报“上海市政府质量金奖”评比和“上海品质”认证，借此推动老凤祥产品质量及服务质量得到新的提升。
　　三是坚持以主业发展为支撑，持续完善东莞两大生产基地功能性建设，挖掘新的潜力激发新的活力。2018年公司要精准发力，持续推进，逐步迈向产业链高端，增强自身发展后劲。不断夯实老凤祥东莞镶嵌生产基地各项基础工作，引进优秀人才，形成强有力的生产管理和技术研发团队。针对市场需求，增加产品供给，丰富产品款式，再现产品特色，努力提升镶嵌生产基地生产能力、创新能力和盈利能力，确保全年完成30万件加工量的目标。不断加强老凤祥东莞素金生产基地运营管理，以基础工艺升级、成套系列产品开发为重点，进一步优化生产布局，完善产品结构，扩大现有3D硬金、平面硬金的生产规模，不断提高产品技术含量和附加值，实现以质取胜、增产增效，力争全年产能和绩效再上新台阶。
　　四是坚持以人才强企为根本，重视后备人才的选拔和培养，全力补好人力资源短板。2018年公司要增强紧迫感，围绕“十三五”人才规划，结合“凤翔计划”，加快完善后备人才储备，强化人才培养和培训工作。提高人才培训的针对性和有效性，加快落实紧缺岗位人才内部举荐、培养和社会引进工作，保证核心岗位梯队建设的稳定性、持续性和协调性，满足公司未来发展需要。加快人才集聚，完善激励约束机制，进一步调动各类人才的积极性和创造性。
　　五是坚持以股东利益为中心，加强投资者关系管理，让广大股东有更多获得感。
　　2018年公司要在时下监管层不断强化对上市公司“穿透式”监管的环境下，更加敬畏市场，着力提高信息披露质量，不断提升上市公司透明度。更加重视与投资者的沟通，关注投资者的需求，充分保障投资者的合法权益，积极回报投资者。不断改进投资者关系管理工作，重视境内外投资者需求，充分利用公司网站、交易所网络平台等开展与投资者的多渠道、多形式沟通，在保证信息披露公平性的前提下，全面、及时答复投资者关心的问题。平等保护各方股东合法权益，遵循法律、行政法规的规定，修改好公司章程有关条款，确保股东合法权利，充分保障投资者知情权、收益权、决策权等重要权利。在追求股东利益最大化的同时，积极履行社会责任。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观环境及政策对行业的影响
　　2018年整个行业仍将面临世界经济复苏乏力，国际金融市场跌宕起伏，贸易保护主义明显抬头以及我国经济发展中结构性问题和深层次矛盾凸显的外部环境。作为兼具物质、金融、文化等多种属性的黄金珠宝首饰市场，在未来一段时间内，受制于国内外宏观环境和政策变化，进一步深化供给侧结构性改革，保持高质量的发展，不会一帆风顺，而会呈现一种艰难的、螺旋式上升的态势。
　　2、金价与汇率波动风险
　　公司销售占比最大的仍然是素金类产品。2018年世界金融和贸易风险仍处于易发期，黄金和汇率的走势，存在较大的不确定性。老凤祥作为一个已有3000多家销售网点并正在向国际市场拓展的上市公司，金价和汇率波动风险会在一定程度上影响公司的经营。
　　3、存货管理风险
　　公司存货主要为黄金、铂金、白银、钻石、翡翠等原材料，以及镶嵌首饰、贵金属首饰等库存商品。黄金原材料及库存商品随着国际金价的波动，将带来存货管理上的风险。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、品牌优势：
　　品牌是老凤祥健康、持续发展的核心资产。创始于1848年的老凤祥，延续至今将迎来170周年华诞。悠久的品牌历史，形成了独特的文化内涵、精湛的工艺技术及丰富的行业经验。在传承的基础上，老凤祥更为倡导创新和拓展精神，品牌知名度、美誉度、忠诚度逐年稳步上升，处于同行业的领先地位，是中华老字号中至今仍保持发展活力的著名品牌。
　　公司不断深入挖掘老凤祥品牌内涵，从品牌战略入手，讲好品牌故事、展现品牌价值、塑造品牌文化、拓展品牌市场，品牌荣誉硕果累累：2017年，老凤祥位列上海制造业百强企业第13名，全球奢侈品百强公司第13位，《财富》杂志中国企业500强、BrandZ"最具价值品牌中国100强",连续13年蝉联世界品牌实验室"中国500最具价值品牌"。
　　此外，公司继续加大品牌市场监管及维权打假力度，运用法律武器、媒体曝光等多种手段，积极开展商标维权、打击假冒伪劣、规范净化市场等工作。2017年有20余件与老凤祥近似的商标，通过相关途径已被工商管理部门认定无效或者予以驳回。
　　2、渠道优势：
　　本着"立足上海、覆盖全国、面向世界"的营销网络建设方向，2017年老凤祥继续把渠道拓展放在重要位置。公司针对市场新变化，不断调整营销模式，优化、整合营销渠道，分区域推进老凤祥专卖店的均衡布局。根据市场和企业发展需要，经过多年探索，逐步建立起包含合资公司、自营银楼、总经销、专卖店、经销商(专柜)等多层次、全方位的"五位一体"营销体系。截止2017年底，老凤祥的经销网点达到了3174家，其中：老凤祥自营银楼及店中店165家，老凤祥银楼连锁专卖店1418家，老凤祥经销网点1578家。此外，老凤祥在原有美国、加拿大、澳大利亚3家海外银楼和中国香港地区6家门店的基础上，2017年在香港地区又新增4家门店。由此，有效扩大了老凤祥品牌的影响力和辐射力，做大了销售规模，并稳步向境外拓展。
　　3、人才和技艺优势：
　　老凤祥高度重视人才培养及人才队伍建设工作。针对各类不同人才，分层分类实施不同的培养和管理。目前，老凤祥拥有中国工艺美术大师7名、上海市工艺美术大师10名、高级技师55名、高技能人才230名，中高级技术人才在珠宝首饰行业处于领先地位。同时，公司十分注重对年轻和复合型人才的培养，2017年3月起，公司启动人才培养的"凤翔计划",探索后备干部选拔任用新模式，扩大人才选拔范围。
　　公司总结传承中国传统金银文化，全方位梳理提炼百年品牌的独特工艺技术，通过名师带高徒和创意工艺大师工作室等方式，培养具有独特技艺制作的传人。老凤祥金银细工制作技艺荣列"国家级非物质文化遗产"名录，金银首饰镶嵌技艺被认定为"上海市优秀传统技艺"。
　　4、规模优势：
　　老凤祥集科工贸于一体、产供销于一身，形成从源头采购到设计、生产、销售较为完整的产业链和规模化生产制造能力，拥有黄金、珠宝首饰专业加工基地，并涉足博物馆、典当行、拍卖行等配套领域。产品销售在全国市场的覆盖率达到90%以上。
　　其中老凤祥东莞素金生产基地通过自主创新、自主研发，装备了100多台(套)国内一流的自动化首饰机械。许多新设备的研发应用，填补了行业空白，目前已通过高新技术企业认定，获得专利66件，其中发明专利3件。另外，拥有三条生产线的老凤祥东莞镶嵌生产基地引进了世界一流的德国3D首饰打印设备和日本的精密铸造机，将国内先进的数控铣床、数控车床，集合应用于镶嵌饰品的生产，保障了产品品质，并将逐步形成年产80-100万件镶嵌饰品的产能。
　　公司还拥有较为齐全的产品系列，在"黄金、铂金、钻石、白银、白玉、翡翠、珍珠、有色宝石、珐琅、K金镜架、金镶玉、珊瑚、工艺美术旅游纪念品"等产品门类的基础上，2017年又推出腕表等新门类产品。公司新产品年更新率保持在26%以上，有效提高了企业在金价波动中的抗风险能力和盈利能力。 收起▲

　　一、经营情况的讨论与分析。
　　报告期内，公司以品牌为纽带，抓好市场营销网络建设。继续完善特许经营制度，规范区域总代理和分公司的销售模式，充分发挥区域资源的优势，强化市场管理，降低市场风险。截至6月底，老凤祥银楼网点数量比2016年底净增70家，老凤祥的销售网点已累计达到3058家。继续以香港为核心，增强老凤祥香港珠宝首饰有限公司实力，加快海外市场布局。在2016年底在港已开设6家门店基础上，上半年又落实2家新店面，预计3季度可以开业。继续合理优化产品结构，坚持差异化竞争，满足消费者个性化需求。
　　2017年上半年通过区域非金饰品专题订货会的形式，加大终端零售市场非金饰品的宣传造势和投放... 查看全部▼

　　一、经营情况的讨论与分析。
　　报告期内，公司以品牌为纽带，抓好市场营销网络建设。继续完善特许经营制度，规范区域总代理和分公司的销售模式，充分发挥区域资源的优势，强化市场管理，降低市场风险。截至6月底，老凤祥银楼网点数量比2016年底净增70家，老凤祥的销售网点已累计达到3058家。继续以香港为核心，增强老凤祥香港珠宝首饰有限公司实力，加快海外市场布局。在2016年底在港已开设6家门店基础上，上半年又落实2家新店面，预计3季度可以开业。继续合理优化产品结构，坚持差异化竞争，满足消费者个性化需求。
　　2017年上半年通过区域非金饰品专题订货会的形式，加大终端零售市场非金饰品的宣传造势和投放力度，形成市场销售新热点。
　　1至6月，翡翠销售额比去年同期增长56.73%，镶嵌首饰增长21.49%，K金首饰增长79.32%。主动推进产业结构新突破，完善公司产业链布局。经董事会批准，公司与原合作方信泰集团、供应商宝怡珠宝、销售商前海金祥强强联手，选址东莞合资建设的老凤祥东莞珠宝镶嵌首饰有限公司项目正式启动，这将为公司自主产品研发、生产打下基础，对老凤祥珠宝镶嵌饰品的发展，起到强有力的支撑作用。
　　根据董事会作出的决议，积极探索发展老凤祥钟表业务，于今年5月成立了上海老凤祥钟表有限公司。钟表公司的成立，不仅能促进现有珠宝首饰业务的盈利能力，而且还能提升老凤祥的整体形象，从一个传统的珠宝首饰品牌，逐渐拓展为年轻、时尚、国际化的珠宝钟表品牌。推进东莞素金生产基地的扩产工作，老凤祥东莞珠宝首饰有限公司正抓紧扩建1500平方米新厂房，增设耳环等产品生产线，扩大硬金生产规模。除扩大黄金首饰生产规模外，还启动500平方米银饰车间建设，于4月初正式投产。

　　二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明。
　　公司主要从事黄金珠宝首饰、工艺美术品、笔类文具制品的生产经营及销售，主营业务涵盖三大产业，一是以“老凤祥”驰名商标为代表的黄金珠宝首饰产业；二是以“工美”知名品牌为代表的工艺美术品产业；三是以中国名牌和“中华”著名商标为代表的笔类文具用品产业。其中公司核心板块老凤祥有限集“研发、设计、生产和销售”于一体，拥有多家专业厂、子公司以及研究所、检测站、典当行、拍卖行，从源头采购到设计、生产、销售，都有着丰富的经验和成熟的体系，尤其在品牌知名度和渠道覆盖率方面颇具优势。
　　今年上半年，国内珠宝行业总体趋稳，但依然处于周期性调整阶段，自身所面临的产业结构、产品结构、产能结构的调整压力势必倒逼品牌企业通过创新发展思路转换发展动能纾困破局；同时，由于消费意愿的变化、消费热点的分散、消费格局的调整，一定程度上遏制了市场消费活力的持续性释放。对此，公司主动适应行业发展新常态，主动应对市场消费新变化，主动破解企业发展新难题，主动推动结构调整新突破，努力保持公司发展的源动力，实现提质增效目标。
　　1-6月份公司主要核心指标运行态势都呈现二位数增长，其中营业收入完成228.92亿元，达到董事会预定目标380亿元的60.24%，比2016年同期增长13.19%；利润总额完成10.15亿元，达到董事会预定目标19.13亿元的53.06%，比2016年同期增长10.57%；归属于上市公司净利润完成5.83亿元，达到董事会预定目标11.05亿元的52.76%，比2016年同期增长11.42%。

　　三、报告期内核心竞争力分析。
　　1、品牌优势：创始于1848年的老凤祥品牌，从清朝道光年间延续至今已169年，悠久的品牌历史，形成了独特的文化内涵、精湛的工艺技术及丰富的行业经验。在传承的基础上，老凤祥更为倡导创新和拓展精神。老凤祥品牌的知名度、美誉度、忠诚度逐年稳步上升，处于同行业的领先地位。
　　2、规模优势：老凤祥集“研发、设计、生产和销售”于一体，拥有多家专业厂、子公司、研究所、典当行、拍卖行、博物馆以及遍及全国3058家老凤祥银楼及销售网点等；此外，老凤祥还有效利用金交所、钻交所等首饰原料要素市场的重要交易平台，从源头采购到设计、生产、销售，企业都有着丰富的经验和成熟的体系。
　　3、产品优势：注重产品品类的完善和扩张，产品品类丰富，产业链较为完整。拥有“黄金、铂金、钻石、白银、白玉、翡翠、珍珠、有色宝石”等八大类首饰产品较为完善的结构，并已将珊瑚、珐琅、高端K金镜架、工艺美术旅游纪念品、金镶玉等新门类纳入产品链系列，逐渐发展成为首饰行业产品门类齐全和具有规模优势的集团企业，以全面提高企业的抗风险能力和盈利能力。
　　4、人才优势：老凤祥在行业内拥有雄厚的人力资源优势：中国工艺美术大师、上海工艺美术大师、高级工艺美术师、高级技工等高技能人才拥有量在全国同行业领先。
　　5、营销网络优势：本着“立足上海、覆盖全国、面向世界”的营销网络建设方向，老凤祥加快了上海市内自营银楼布局的完善、加速了全国营销网络建设，并逐渐向海外拓展，形成立体化的营销网络。至2017年6月底，在全国老凤祥银楼网点数量达到了3058家，比2016年底净增70家。其中：老凤祥自营银楼和自营专柜173家、老凤祥银楼连锁专卖店1339家，老凤祥经销网点达到1537家，海外银楼9家。
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　　一、经营情况讨论与分析
　　2016年，面对错综复杂的国内外经济环境，特别是国际金价受英国脱欧、意大利公投和美国大选等重大事件影响而持续剧烈震荡，零售终端市场观望情绪浓厚，整个行业仍处于底部徘徊状态，老凤祥坚持以市场为导向，以品牌建设为龙头，以创新转型为动力，以强化管理为手段，拓市场、抓增长、调结构、促转型、建制度、控风险，加快产品结构调整，加速国内市场的调整优化、海外市场的拓展巩固，逆水行舟、攻坚克难，取得了来之不易的经营业绩，继续领跑全国珠宝首饰行业。

　　二、报告期内主要经营情况
　　2016年，公司营业收入达到349.64亿元，完成董事会预算目标367亿元的95.27%，比201... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2016年，面对错综复杂的国内外经济环境，特别是国际金价受英国脱欧、意大利公投和美国大选等重大事件影响而持续剧烈震荡，零售终端市场观望情绪浓厚，整个行业仍处于底部徘徊状态，老凤祥坚持以市场为导向，以品牌建设为龙头，以创新转型为动力，以强化管理为手段，拓市场、抓增长、调结构、促转型、建制度、控风险，加快产品结构调整，加速国内市场的调整优化、海外市场的拓展巩固，逆水行舟、攻坚克难，取得了来之不易的经营业绩，继续领跑全国珠宝首饰行业。

　　二、报告期内主要经营情况
　　2016年，公司营业收入达到349.64亿元，完成董事会预算目标367亿元的95.27%，比2015
　　事会预算目标10.85亿元的97.42%，比2015年实际完成值11.17亿元下挫5.37%。
　　2016年公司经营管理的主要成效集中反映在以下五个方面：
　　1、高起点规划“十三五”发展蓝图
　　未来五年，老凤祥公司发展任重道远，广大投资者对此寄予厚望。谋划好“十三五”发展规划根本在于向证券市场传递发展预期，增强投资者信心。为此公司高度重视规划的编制工作，相继建立规划编制领导小组和工作小组，凝聚各方共识，几易其稿，高质量地完成了2016年至2020
　　发展战略，并聚焦主业、市场、产品、管理、人才等五个关键领域，有针对性的明确阐述具体的战略谋划和实施措施。《规划》展望未来，首次提出将老凤祥品牌打造成大中华地区黄金珠宝首饰第一品牌的目标。并围绕这一目标，力争到2020年实现营业收入630亿元，利润总额32亿元，分别比“十二五”期未的2015年增长76.47%和68.42%。
　　2、市场拓展加快推进
　　2016年是老凤祥市场调整和发展力度最大的一年，无论是国内市场还是国际市场都在加速推进，以此增强市场整体竞争力。全年根据不同区域，积极完善区域总代理和分公司的销售模式，最大限度的激发区域销售的辐射功能和增长活力，强化零售终端市场管控。先后在安徽、江苏、海南、江西和浙江成立了5家总代理，使老凤祥区域销售公司或总代理突破24家，基本覆盖全国
　　“增资输血”，促使了海外市场布局的提速和销售水平的提振，先后在上水、荃湾、沙田又新增3家门店，至此公司在香港地区已拥有6家零售店铺。全年香港、美国、加拿大三家境外公司实现营业收入21174万元，同比增长135%。
　　3、产品创新更加注重与市场需求接轨
　　2016年公司以“迪士尼”开园为契机，紧盯市场热点，不断丰富产品系列，加快新品投放，
　　迪士尼产品投放市场，已累计售卖15.90万件，完成收入1.37亿元。其中依托“迪士尼”产品的创新设计推出的330余款珐琅产品，实现销售、利润同比分别增长50.9%和63.6%的良好业绩。同时力推老凤祥名师高级定制项目引导消费，拓展高端市场，有力带动了老凤祥饰品在文化、设计、工艺等“产品附加值”上的全面提升，也带动了老凤祥百年工匠精神的传播。
　　4、精细化管理水平又上新台阶
　　和时效性，较好改进了管理方法，提高了工作效率。其中：新成立的公司信息部正在加紧推进零售、批发业务数据信息集成系统的建设，目前该系统已进入调试阶段，为今后公司信息共享、数据传递奠定了基础；初步形成了公司原创新产品运行框架，从设计到生产、销售全流程责任主体更加明晰；从加强对加盟商经营风险预判入手，建立了有效的内部风险信息沟通及应急处置机制，并进一步严格海外银楼和销售类合资公司管控办法；通过窗口指导和过程监控，各级子公司风险意识得到明显增强，规范操作投融资、对外担保和投资理财等行为，规避了可能带来的风险隐患。
　　5、投资者关系管理走向常态化、规范化
　　2016年在“依法、从严、全面”监管的大背景下，公司严守底线，高度遵循市场规则，努力推进投资者关系管理。一是切实履行上市公司信息披露义务，坚守股东利益和公司利益并重原则，以充分全面、严谨合规的信息披露切实维护证券市场公开、公平、公正原则，让参与市场各方全面及时地了解公司最新的发展动态。二是无论股市如何跌宕起伏，积极倡导理性投资和价值投资，坚定不移发展主营业务，依靠稳定的业绩增长和持续的回报能力，增强投资者的信心，自2012年以来，每年的现金分红率远高于公司章程规定的30%的底线，平均达到49.23%，在证券市场树立了良好的公众形象。三是依规依法地与投资者建立良好互动关系，通过与机构投资者、中小投资者以及市场参与方积极沟通，将公司战略意图、执行情况、以及公司最新动态等及时、公开、透明地传达给市场各方，推动投资者对公司运作的深度认知。全年共书面答复上证e互动平台投资者提出的40个问题，现场接待海内外机构投资者达到19批次共35人次。

　　三、报告期内核心竞争力分析.
　　1、品牌优势：
　　品牌是老凤祥健康、持续、高速发展的核心资产。创始于1848年的老凤祥，延续至今已169年。悠久的品牌历史，形成了独特的文化内涵、精湛的工艺技术及丰富的行业经验。在传承的基础上，老凤祥更为倡导创新和拓展精神，“敢想、敢做、敢突破”已成为老凤祥企业精神的内涵，老凤祥品牌的知名度、美誉度、忠诚度逐年稳步上升，处于同行业的领先地位，是中华老字号中仍保持发展活力的著名品牌2016年，公司“十三五”发展规划首次提出：
　　继续突出珠宝首饰核心主业，将老凤祥品牌打造成大中华地区黄金珠宝首饰第一品牌的目标，老凤祥品牌将逐步实现由国内领先品牌向国际知名品牌的转型。
　　2016年，老凤祥第8次蝉联“亚洲品牌500强”；连续12年蝉联世界品牌实验室（WorldBrandLab)主办的世界品牌大会“中国500最具价值品牌”，品牌价值已达到222.91亿元，位居第161位；荣列“中国企业500强”第365位；“上海百强企业”第31位；“全球100大奢侈品公司”排名第14位；再次入围《财富》“中国500强”；荣登“上海企业创新文化十佳品牌”。
　　此外，公司也加大了品牌市场监管及维权打假力度，运用法律武器、媒体曝光等多种手段，积极开展了品牌商标维权、打击假冒伪劣、规范净化市场等工作。“老凤祥开展品牌维权”被评为“2016上海黄金珠宝行业十大新闻”。
　　2、渠道优势：
　　本着“立足上海、覆盖全国、面向世界”的营销网络建设方向，2016年老凤祥把渠道的扩展放到重要位置，针对市场新变化，不断调整营销模式，优化、整合营销渠道，分区域推进老凤祥专卖店的均衡布局，扩大老凤祥品牌的影响力和辐射力，做大销售规模，并稳步向境外拓展，逐步形成了全方位立体化推进的营销网络。全年新增自营银楼11家，连锁(加盟)专卖店118家。
　　截止2016年底，老凤祥的经销网点达到了2988家。其中：老凤祥自营银楼及店中店177家、老凤祥银楼连锁专卖店1285家，老凤祥经销网点1517家。老凤祥境外银楼在原有美国、加拿大、澳大利亚和香港等7家门店的基础上，2016年又在香港新增2家专卖店。
　　3、人才优势：
　　老凤祥高度重视人才培养及能力建设工作。针对企业经营管理人才、专业技术人才、市场营销人才、党群工作人才、青年后备人才五支队伍，分层分类实施不同的培养和管理办法。目前，公司拥有中国工艺美术大师7名、上海工艺美术大师18名、高级技师20名，中高级人才数量在行业中处于领先水平。同时，公司十分注重对复合型人才的培养，建立了一支以28-40岁为主的百余人的后备人才队伍，其中35岁以下的青年人才比例为62%，已有47%的后备人才按岗位需求及时充实到管理岗位。
　　4、规模优势：
　　公司已形成从源头采购到设计、生产、销售之较为完整的产业链和规模化生产制造能力。新投资设立的老凤祥东莞珠宝首饰有限公司生产基地经过三年不到时间的运作，整体实力明显增强，获得3项国家发明专利授权、23件实用新型专利授权、30件外观专利授权。
　　2016年总出货量40.5吨，同比增长35%。
　　公司还拥有较为齐全的产品系列，在“黄金、铂金、钻石、白银、白玉、翡翠、珍珠、有色宝石、牙雕艺术品、珐琅、高端K金镜架、工艺美术旅游纪念品”等门类的基础上，2016年又推出金镶玉、珊瑚等新门类产品，这有效提高了企业在金价波动中的抗风险能力和盈利能力。

　　四、公司关于公司未来发展的讨论与分析.
　　(一)行业格局和趋势.
　　1、行业集中度逐渐提高.
　　目前的珠宝市场主要由国际知名品牌、港资品牌、国内知名品牌以及众多新兴资本和各种中小电商、微商、个体从业者组成。由于普通的消费者对珠宝首饰的质量和价值难以鉴别，大多数消费者在购买珠宝首饰时，过多依靠对珠宝首饰品牌的知名度、美誉度和信任度来判断。因此，对于珠宝首饰企业来说，其资金实力越强、品牌的美誉度和忠诚度越高，就越能直接带动渠道的建设和产品销量的增加。
　　可以预见，珠宝产业未来的发展模式必将会由数量型增长转向质量效益型增长，行业集中度也将会日益提高。
　　2、“工匠精神”成为珠宝首饰行业大力倡导的精神特质.2016年政府工作报告首提“工匠精神”，珠宝首饰行业最能体现“精益求精、注重细节、追求完美和细节”的工匠精神。
　　珠宝行业需要大力倡导和发扬“工匠精神”：只有态度转变，把“将就”变“讲究”；技术转变，把“制造”变“智造”；产品转变，把“产品”变“精品”，才能实现“工匠精神”的回归，也才能迎来行业的健康、持续的良性发展。
　　3、产品同质化、低层次价格战的现象理应扭转.
　　珠宝首饰是一个强调工艺文化内涵的产业，是一个发现美、创造美、传播美的行业，是一个理应包含设计、工艺、文化、体验等高附加值的行业。但从目前整个行业来看，依然较多地存在产品同质化与大打价格战的现象。珠宝市场的产品同质化与低价恶性竞争，是一个不断被提及却又不断被忽视的问题，一年又一年的重复着。这种现象，不利于整个行业健康、理性地朝提升品牌、工艺、文化、创意和产品附加值的方向发展。在大力倡导精益求精的“工匠精神”和“增品种、提品质、创品牌”的市场大环境下，这一现象将被逐步扭转。
　　4、品牌维权打假、净化市场的任务繁重.
　　珠宝首饰行业仿冒知名品牌、商标侵权等现象较为严重，随着品牌意识和权利意识的觉醒，一些珠宝品牌纷纷拿起行政、法律和舆论武器，对品牌侵权行为说不。目前，中国黄金珠宝首饰行业正从品类市场向品牌市场转变，品牌保护已成为每个企业特别是知名品牌的重要工作。但品牌维权的“长期性和艰巨性”不可低估。
　　5、个性化的消费需求催生新的文化消费态势.
　　投资保值、婚庆刚需、配饰美化，珠宝新文化逐渐兴起，“千禧一代”渐成生产与消费的主力。新一代消费群体不同类型的多元化、个性化消费需求不断催生出不同的产品、服务和消费趋势；而同一类型的需求也会因地域、年龄、身份、场合的不同而再次细分。
　　随着80、90、00后等一代新消费群体的加入，在个性化消费浪潮的推动下，体验营销、定制珠宝首饰成为一种时尚的选择，消费者的喜爱也更多地从传统的足金转变为设计更加精巧的18K金或镶钻K金类产品，非奢类、多用途、DIY、时装类首饰，非素金类产品消费的比例也将呈快速上升趋势。
　　(二)公司发展战略.
　　公司以科学发展理念为基础，在总结了“十二五”规划完成的基础上，系统分析了“十三五”期间公司所处行业的现状及发展趋势，自身的优势及劣势等情况，作出综合判断，确立“坚持创新突破、促进结构调整、保持行业领先、实现规模和效益年均两位数增长”的总体战略目标，并以五大“聚焦”为实施纲领，分别在主业、市场、产品、管理、人才等五个方面有针对性的明确阐释具体的战略谋划和实施措施。“十三五”发展规划首次提出继续突出珠宝首饰核心主业，将老凤祥品牌打造成大中华地区黄金珠宝首饰第一品牌的目标。
　　(三)经营计划.
　　2017年，“十三五”规划实施将进入关键之年。总体来看，中国经济调整与转型的逻辑不变，增速换挡、动能转换、结构优化的新常态特征更加明显；整个经济生态开始逐步向实体经济倾斜，一定程度上会加推制造业复苏进程；供给侧结构性改革提速、货币政策更趋稳健、需求水平回稳等有利因素，无疑为中期经济回暖加码。但也应该看到，国际政治、经济、金融市场的变数在增大，必然会加剧国际金价的波动，珠宝首饰业所面临的各种风险和挑战愈发不可低估，更不可掉以轻心。为此，我们一定要立足自身，站稳脚跟，保持定力，牢牢把握“稳中求进、进中提质”的总基调，全面推进老凤祥产业的结构性调整，要在确保市场占有率的基础上，紧紧围绕市场需求变化，以增加有效供给为目标，以提质增效为主攻方向，以体制机制创新为根本途径，进一步优化产业体系、生产体系、经营体系，提高产出效率、投资效率、资金效率，促进主业发展由满足量的需求，向追求高附加值，更加满足质的需求转变，给广大投资者一个稳定、可持续发展的良好预期。
　　2017年公司董事会将重点做好以下六大方面工作：
　　一是以品牌为引领，坚持不懈地推进市场营销网络建设。
　　2017年要继续完善以品牌为纽带的特许经营制度，持续释放区域总代理和分公司营销模式的资源优势，做大市场蛋糕，稳定和提高产品的市场占有率。重点要做好市场布局，全年确保新增自营银楼10-15家，新增专卖店100家，新增经销网点（专柜）50家。同时优化总经销及下属经销商、专卖店三级管控模式，强化目标管理，落实门店动态监管，确保实现销售目标。
　　二是以香港为核心圈，加快海外市场布局，扩大产品在国际市场的影响力。
　　2017年公司要以扩销增利为突破口，积极调整海外市场布局，在总结沙田、上水等盈利网点经验基础上，加快香港市场新网点的开设，年内新增4-6家银楼，门店总数力争超过10家，逐步形成一定的规模效应，深度提升老凤祥品牌在香港市场的影响力。同时，以香港珠宝公司为基地，完善海外珠宝营销模式，充分发挥美国、加拿大珠宝公司海外采购的优势，实现国内国外两个市场互联互通、优势互补的良性循环。
　　三是坚持差异化竞争，进一步优化产品结构。
　　2017年要立足发展非金饰品，在确保老四类产品稳中有增的同时，努力提高新八类产品的销售占比。要结合产品开发主题，挖掘消费心理，融合时尚化、年轻化的设计元素，增强与市场需求的契合度，形成一批具有老凤祥品牌特色并不乏竞争力的产品系列，满足不同层面消费者的个性化需求。其中，要不遗余力地推进“迪士尼”产品销售，充分利用“迪士尼”元素，打造更丰富更吸引人的旅游纪念品，并开辟新的销售渠道，提高产品销量。
　　四是加快筹建专业化的珠宝镶嵌生产基地，进一步延伸产业链。东莞素金生产基地的成功运作，已经为公司积累了宝贵的投资经验。
　　该基地不仅年产量已提前达标，形成40吨产能，正冲击50吨产能；而且盈利能力超出预期，仅三年不到时间已经收回全部项目投资。
　　2017年，公司要顺势而为，携手有实力的投资方，做好项目可行性论证，加快筹建珠宝镶嵌生产基地，既为公司珠宝镶嵌产品供应提供更好的平台，又为公司自主产品研发、生产，打造稳定的全产业链奠定扎实基础。预计项目全面建成后，将形成80万件以上的珠宝镶嵌产品量产能力，年销售水平超过14000万元。
　　五是推进信息化管理，提升管理能级。
　　2017年要深化多层次信息化管理体系建设，重点构建老凤祥门店业务管理系统，逐步实现与财务、人力资源、资产等管理领域的一体化应用，建立统一的数据平台，满足企业数据处理的动态性和准确性要求，提高公司整体管理效率。
　　六是加强投资者关系管理，保障中小股东合法权益。
　　2017年要牢固树立公众公司意识，切实保护投资者合法权益。以增强投资者获得感为出发点，着力提高信息披露质量，不踩“迟报、瞒报、错报”的监管红线。充分保障中小股东参与决策权，在董事会、监事会换届选举中，严格落实网络投票和累积投票的制度安排。利用上交所e互动平台、现场股东大会、投资者集体接待日，电话咨询和公司现场接待等渠道，加强与投资者的深度沟通，在保证信息披露公平性的前提下，全面及时地答复投资者关心的问题。
　　(四)可能面对的风险.
　　1、宏观环境及政策对行业的影响.
　　2017年，世界经济不稳定不确定因素明显增加。一方面，全球经济复苏仍然乏力，增长动力不足，经济全球化遇到波折，保护主义抬头，贸易和投资低迷，全球性挑战将加剧世界经济不确定性。另一方面，新一轮科技和产业革命正孕育兴起，国际分工体系加速演变，全球价值链深度重塑，这些都给经济全球化赋予了新的内涵。目前，我国发展仍处在爬坡过坎的关键阶段，经济运行存在不少突出矛盾和问题。作为兼具物质、金融、文化等多种属性的珠宝首饰市场，在未来一段时间内，受制于国内外宏观环境，其发展不会是一帆风顺、毫无波折的，而是会呈现一种螺旋式上升的态势。
　　2、金价与汇率波动风险.
　　尽管已经提高了非素金类产品销售的比例，但公司销售占比最大的仍然是黄金首饰。
　　2016年的金价走出了一个出人意料的倒V字行情，2017年经济贸易和金融风险更处于易发期，黄金和汇率的走势，仍然存在较大的不确定性。作为一个已有近3000家网点并正在向国际市场拓展的公司，金价和汇率波动的风险给企业的发展带来更多的不确定性和风险。
　　3、市场低迷与产能过剩的风险.
　　面临加息预期和流动性收紧、房地产调控的大环境，中国经济增速出现了持续放缓的趋势，并且可能存在改革低于预期、经济二次探底带来的系统风险。同时，产品同质化、行业创新乏力、产能过剩的阴影凸显、假冒侵权和价格战的加剧，外围资金的不断进入与搅局，各种新型销售模式与互联网+的融合，促使黄金珠宝行业转型、重组、并购不断出现，实体店的零售业态面临严峻挑战，市场仍然处在一个“剩者为王”的冬季，行业进入深度调整的煎熬之中，2017年的黄金珠宝市场继续面临市场低迷和激烈竞争的双重考验。
　　4、存货管理风险.
　　珠宝行业的存货主要为黄金、铂金、白银、钻石、翡翠等原材料，以及镶嵌首饰、贵金属首饰等库存商品。黄金原材料及库存商品随着国际金价的波动，将带来存货管理上的风险。 收起▲