一、经营情况讨论与分析　　报告期内，公司围绕中国不动产投资服务商的战略定位积极开展不动产领域的投资管理和资产管理服务，规范产品结构设计，积极拓展主动管理类业务，扩大资产管理规模。截至报告期末，公司在管资产规模稳步增加，本期新增的资产管理业务主要以不动产权益性投资为主。同时积极寻找并锁定了一些优质资产，为公司后续主营业务收入可持续增长打下了基础；继续对公司部分非主业、低效资产实施整合，优化资源配置，为下一步发展蓄能。报告期内规范有序地完成了天马种禽场、洞泾港堆场及沈砖公路工业房产等资产处置项目的后续工作；积极培育新业务，拓展资产管理业务工具。继去年底公司投资设立亘通行商业保理公司后，今年公司... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　报告期内，公司围绕中国不动产投资服务商的战略定位积极开展不动产领域的投资管理和资产管理服务，规范产品结构设计，积极拓展主动管理类业务，扩大资产管理规模。截至报告期末，公司在管资产规模稳步增加，本期新增的资产管理业务主要以不动产权益性投资为主。同时积极寻找并锁定了一些优质资产，为公司后续主营业务收入可持续增长打下了基础；继续对公司部分非主业、低效资产实施整合，优化资源配置，为下一步发展蓄能。报告期内规范有序地完成了天马种禽场、洞泾港堆场及沈砖公路工业房产等资产处置项目的后续工作；积极培育新业务，拓展资产管理业务工具。继去年底公司投资设立亘通行商业保理公司后，今年公司又投资设立了亘通行融资租赁公司。
　　在内控建设方面，以完善内控制度、强化执行力为重点，持续开展内控建设工作。根据业务发展的需要，报告期内公司对业务流程进行优化改进，实施矩阵式管理、项目制管理等措施。优化和完善投资决策委员会和风险控制委员会的运行机制，在所有重大方面保持了有效的内部控制，达到了内控预期目标。
　　在管理团队建设方面，基本形成与公司战略定位相符的团队、市场形象和客户认知。报告期内公司积极推动专业化人才的引进工作，建立专业化的投资与资产管理团队。同时公司加强对员工的培训，针对不同员工的需求，做了有针对性的培训。

　　二、报告期内主要经营情况
　　报告期内，国家整体经济处于降杠杆中，针对大资管行业出台了一系列监管政策，对公司的资产管理和投资业务产生一定的影响，另外，公司参与的部分不动产项目，尚未完全体现效益。
　　在上述情况下，通过全体员工的努力，全年业务开展仍基本保持稳定。2017年，公司实现营业收入5,006.8万元，其中资产管理业务收入872万元、投资业务收入3,381万元、房屋租赁收入753.5万元。公司收入结构更加合理。报告期内，公司通过处置部分非主业资产和可供出售金融资产取得较大收益，公司实现利润总额4,727.44万元，归属于母公司所有者净利润4,703.67万元，每股收益0.07元。

　　三、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2017年召开的十九大确定了"坚持房子是用来住的、不是用来炒的"定位，并明确了加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，让全体人民住有所居，显示了政府大力发展租赁住房的决心。2007年的中央工作会议进一步要求要求"加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度。要发展住房租赁市场特别是长期租赁，保护租赁利益相关方合法权益，支持专业化、机构化住房租赁企业发展。完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制，保持房地产市场调控政策连续性和稳定性。"我国房地产行业从"增量时代"进入"存量时代"。从房地产物业市场本身的发展状况看，除了传统的物业投资市场，一些新兴领域有望成为未来一段时间的市场热点，办公楼市场、长租公寓将成未来市场热点。
　　去年以来，中央层面陆续出台了一系列整治金融市场乱象的管理措施，打出一套组合拳，为的就是促进去杠杆、加强对市场的监管。中央政策和经济环境的新变化，对于房地产金融市场的影响无疑将是巨大的，开发商未来除了传统的融资手段，将更多着眼于新型结构性融资工具，比如房地产资产证券化。
　　公司主要从事不动产领域投资管理和资产管理业务，多年来在不动产投资管理和价值提升方面培育了一定的能力，取得了一些成功经验，并且具备一定的资源优势，再结合转型后具备的资本市场服务的功能，可以在优势领域形成具有核心竞争力的特色鲜明的业务模式和发展战略，公司认为在该领域的发展机会很大。
　　另一方面，2017年国家加大了对金融的监管，上至改革完善适应现代金融市场发展的金融监管框架，下至规范基金备案相关法律法规，均彰显出各级监管层对于净化资本市场的决心。对于私募基金领域，根据中基协发布最新的《私募投资基金备案须知》，明确了私募投资基金是一种由基金和投资者承担风险，并通过主动风险管理，获取风险性投资收益的投资活动。私募基金的投资不应是借贷活动。
　　(二)公司发展战略
　　公司确立了"中国不动产投资服务商"的战略定位，聚焦不动产产业链上下游，以新型的不动产管理业态服务产业，通过资产管理和投资管理，服务实体经济。公司将继续坚持以不动产投资及资产管理为主要方向，利用在不动产投资、运营及服务等方面的优势和专业能力，结合具备的资本市场服务能力，发展长租公寓、租赁型物业、持有型物业等符合国家房地产政策导向的相关业务，成为优秀的不动产投资服务商。
　　(三)经营计划
　　2018年，公司将按照既有的战略定位，围绕不动产上下游业务供应链，积极拓展持有型物业、长租公寓等有发展前景的业务，通过专业规范的标准化产品结构设计，推出针对性强、有竞争力的创新型产品，挖掘价值，提升公司不动产投资管理规模和效益，提高公司主业的盈利能力。
　　同时，根据战略需要及结合市场时机，将继续实施对公司非主营存量资产的处置和优化配置工作，优化资产分布结构，实现资产效益和价值的最大化。进一步完善和优化内部控制机制，建设和完善与投资管理业务相适应的规范制度和企业文化。吸纳行业优秀人才，建立专业化的投资与资产管理团队。
　　(四)可能面对的风险
　　1、如果宏观经济低迷，则公司的投资收益水平存在下滑的风险，进而会影响公司经营业绩，
　　公司将力争及时把握政策、经济、市场动向，及时修正战略规划，细化实施方案。
　　2、公司从事不动产投资管理与资产管理业务，目标市场和目标客户群需要一定的业务规模和时间去积累。公司将结合自身优势，通过精准的市场定位，严格的风控体系，快速在目标市场形成竞争优势，确立市场地位。
　　3、公司通过公开招募方式，将行业内的优秀专业人才吸引到公司管理团队中，但公司的运行机制、激励机制能否充分发挥团队的战斗力，实现公司既定战略目标存在一定的不确定性。
　　4、公司投资项目产生效益需要一定的周期，难以在投资当期全部体现效益。公司将积极提升投资
　　和运营管理规模，尽快实现公司业绩的平稳发展。
　　5、在国家"金融去杠杆"的大背景下，社会整体融资成本上升，监管机构持续密集发布涉及非标业务的新规，对公司不动产投资与管理业务的开展和效益将产生一定的影响。公司将顺应监管趋势的变化，提升项目筛查和运营管理能力。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力是对优质项目的前期筛选与获取能力和运营管理能力及融资与募集资金的能力。由于公司在不动产投资、运营管理领域具有一定的经验积累，拥有一定的项目与合作伙伴的资源，形成了专业的管理团队，风控制度较为完善，因此在不动产投资管理和资产管理领域具备一定的行业竞争力。 收起▲

　　一、经营情况的讨论与分析。
　　上半年，在大力推进供给侧结构性改革的背景下，公司坚持金融服务实体经济理念，以中国资本不动产投资服务商的战略方向，积极开展投资管理和资产管理业务，在管资产规模在上年底的基础上稳步增加。（1）重点发展不动产业务线产品种类，以创新手段捕捉市场去库存进程中的投资机会，通过专业、规范的运作，开展以存量不动产为主的股权、债权等投资业务。此外，公司探索以Reits的方式开展不动产投资服务业务，挖掘商业地产服务价值。截至本期末，公司管理的资产及承揽业务资产管理规模超过人民币50亿元，相比去年底增加了约10亿元，主要是因为公司承揽的资产管理业务规模增加，具体包括设立政府产业基... 查看全部▼

　　一、经营情况的讨论与分析。
　　上半年，在大力推进供给侧结构性改革的背景下，公司坚持金融服务实体经济理念，以中国资本不动产投资服务商的战略方向，积极开展投资管理和资产管理业务，在管资产规模在上年底的基础上稳步增加。（1）重点发展不动产业务线产品种类，以创新手段捕捉市场去库存进程中的投资机会，通过专业、规范的运作，开展以存量不动产为主的股权、债权等投资业务。此外，公司探索以Reits的方式开展不动产投资服务业务，挖掘商业地产服务价值。截至本期末，公司管理的资产及承揽业务资产管理规模超过人民币50亿元，相比去年底增加了约10亿元，主要是因为公司承揽的资产管理业务规模增加，具体包括设立政府产业基金，不动产债权投资基金，以及境外不动产股权投资基金等。（2）积极推进资产处置项目后续实施进程。按照协议约定，规范有序地推进天马种禽场、洞泾港堆场及沈砖公路工业房产等资产处置项目的资产交割和资金收付工作。通过对一些低效非主业资产的处置，加大对主业的资源配置，提升资本效率和质量，为主业下一步发展蓄能。（3）完善产业链布局，拓展金融业务领域。继去年底公司投资设立亘通行商业保理公司后，今年4月公司又投资设立了亘通行融资租赁公司，下一步公司将积极尝试培育和发展融资租赁业务和保理业务。
　　二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明。
　　报告期内，公司主要业务、经营模式及行业情况等未发生重大变化。
　　公司从事的主要业务为投资管理和资产管理业务。
　　公司资产管理业务主要通过子公司亘通投资和绿庭资管开展。
　　亘通投资和绿庭资管均已取得基金业协会颁发的私募投资基金管理人登记证明，并建立了专业的资产管理团队。
　　公司资产管理业务的经营模式可以总结为“募、投、管、退”四个主要阶段，即通过私募方式向基金出资人募集资金，将募集的资金投资于标的项目债权、股权，最终通过债权收益、股权或项目的增值为基金赚取投资收益。公司在管的基金多以有限合伙企业或契约型基金的组织形式设立，由公司下属资产管理公司担任普通合伙人或基金管理人，通过向基金收取管理费及管理报酬来获取收入。公司投资管理业务主要通过公司自有资金投资于标的项目的股权和债权，获取投资收益。
　　经过一段时间的探索、实践和积累，公司已形成了一整套有关募资、投资、管理、退出的流程和投后管理制度，并建立了投资管理委员会和风险控制委员会的机构和相关的工作制度，确保业务平稳安全运行。
　　行业情况：随着供给侧结构性改革的深入推进，股权投资、创业投资对于经济结构调整、产业转型升级、培育产业新动能的作用进一步凸显。
　　股权投资市场政策环境不断得到优化，新投资机遇也应运而生。
　　各类VC/PE机构经过大浪淘沙后发展的更加成熟，募资策略、投资策略、退出策略都在发生一定的转变。监管层一方面创造良好条件鼓励优秀机构做大做强，同时出台多项监管政策规范私募基金运作。
　　总体来说，2017上半年中国私募股权市场整体依然保持增长，也为公司发展带来机遇。
　　三、报告期内核心竞争力分析。
　　报告期内公司核心竞争力未发生重大变化。
　　由于公司在不动产投资管理领域具有一定的经验积累，拥有一定的项目与合作伙伴的资源，形成了专业的管理团队，风控制度较为完善，又具备私募基金管理人资格，因此在资管行业特别是不动产投资服务领域具备一定的行业竞争力。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析.
　　2016年，全球经济在不确定因素中徘徊，中国经济也面临一定的下行压力，结构性改革与创新驱动成为经济发展的关键。在这一年，公司继续顺应经济新常态下转型升级与改革创新的发展趋势，通过全方位的努力，基本完成了公司以投资管理、资产管理为主要业务方向，以不动产投资服务商为定位的重大战略转型。
　　1、基本完成业务转型。年内投资管理和资产管理业务初具规模，通过开拓政府产业基金项目、推进美国的投资业务等举措，实现管理资产规模约40亿元；投资设立了上海亘通行商业保理有限公司，筹划成立融资租赁公司，为公司下一步打造具有活力的、创新型投资管理和资产管理平台奠定了基础；公司旗下全资... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析.
　　2016年，全球经济在不确定因素中徘徊，中国经济也面临一定的下行压力，结构性改革与创新驱动成为经济发展的关键。在这一年，公司继续顺应经济新常态下转型升级与改革创新的发展趋势，通过全方位的努力，基本完成了公司以投资管理、资产管理为主要业务方向，以不动产投资服务商为定位的重大战略转型。
　　1、基本完成业务转型。年内投资管理和资产管理业务初具规模，通过开拓政府产业基金项目、推进美国的投资业务等举措，实现管理资产规模约40亿元；投资设立了上海亘通行商业保理有限公司，筹划成立融资租赁公司，为公司下一步打造具有活力的、创新型投资管理和资产管理平台奠定了基础；公司旗下全资子公司亘通投资和绿庭资产作为已经取得中国证券投资基金业协会颁发的私募投资基金管理人登记证明、具备基金管理人资格的私募基金管理公司，在公司业务转型过程中，通过规范、专业、高效的运作，在不动产投资的金融服务、管理服务、咨询服务等方面发挥重要作用。
　　2、加大资源整合和资产配置，为转型蓄力。报告期内，为配合当地政府用地规划的实施，同时结合公司自身推动转型、盘活资产的需求，公司董事会、股东大会审议通过所涉天马种禽场地块和洞泾港堆场地块的拆迁，并有序、稳妥推进拆迁项目实施进程，同时,公司还出售了部分闲置的工业房产。闲置资产的处置对公司改善经营状况起到积极作用，同时为公司未来发展储备了能量。
　　3、完善风控机制。建立投资和风险管理平台，优化完善风险控制委员会和投资决策委员会运行机制，在制度流程上为立项项目的风险控制和投资决策提供保障，不断夯实管理基础。
　　4、建立专业化的投资与资产管理团队，优化组织结构。通过吸纳行业优秀人才和组织创新，初步完成了专业团队建设和新型组织架构，为下一步业务的发展打下坚实的基础。

　　二、报告期内主要经营情况.
　　报告期内，受公司业务转型，原食品业务退出，资产管理和投资业务尚处于开拓期的影响，公司实现营业收入5,022.35万元，同比减少79%，营业利润-2,256.91万元。由于本期通过处置和整合非主业资产和部分闲置资产取得较大收益，公司实现利润总额5,248.17万元，归属于母公司所有者净利润5,315.89万元，每股收益0.07元。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力是对优质项目的前期筛选与获取能力和投后管理能力及金融产品的营销能力。由于公司在不动产投资管理领域具有一定的经验积累，拥有一定的项目与合作伙伴的资源，形成了专业的管理团队，风控制度较为完善，又具备私募基金管理人资格，因此在资管行业特别是不动产投资服务领域具备一定的行业竞争力。

　　四、公司关于公司未来发展的讨论与分析.
　　(一)行业格局和趋势.
　　一方面，中共中央、国务院《关于深化投融资体制改革的意见》提出了要“充分激发社会投资动力和活力。创新融资机制，畅通投资项目融资渠道。依托多层次资本市场体系，拓宽投资项目融资渠道，支持有真实经济活动支撑的资产证券化，盘活存量资产，优化金融资源配置，更好地服务投资兴业。”李克强总理也强调要“激发社会投资活力，要依靠改革的力度促升社会投资的温度，要清除各类制约社会投资的显性或隐性障碍，降低制度性交易成本，营造更优的投资环境。
　　”据统计，截至2016年底仅居民银行储蓄就达到近60万亿元，社会存款达到150万亿元，资管行业仍是潜力巨大的一片蓝海；另一方面，2016年被称作股权投资行业监管“最严元年”，监管部门在信息披露和内部控制等多方面均制定了行业自律规则。现行的以信息披露为核心，诚实信用为基础的私募监管体系已形成“一法、两规、七办法、二指引、多公告”的无缝隙格局，上至改革完善适应现代金融市场发展的金融监管框架，下至规范基金从业人员资格考试，均彰显出各级监管层对于净化资本市场的决心。资管行业的门槛逐步抬高。一方面，私募投资基金和投资总额刷新历史新高，另一方面，资管行业将面临重新洗牌也是不争的事实。我们面临挑战与机遇并存的局面。总体上看，治理整顿是为了更好地发展，资本市场中长期向好没有改变。同时，我国经济虽然有一定下行压力，但仍保持了世界第一的经济增速，结构性改革与创新驱动初见成效，国民财富仍处在快速增长阶段，以客户为中心的资产管理与配置有着很大的市场需求，多层次的投资、资产配置和财富传承需求有着很大的发展空间。因此，重新洗牌对于运作规范、风控完善、声誉良好的上市公司将是脱颖而出的大好机遇。
　　(二)公司发展战略.
　　随着公司向投资管理、资产管理业务转型的基本完成，公司董事会深入、全面地分析了政策导向、竞争格局、机遇与挑战、优势与劣势，认为：包括新型城镇化、重大民生工程、科创中心、特色小镇等在内的不动产投资仍面临大好时机，同时中国也继续给经济全球化增添信心，注入活力。公司多年来在不动产投资管理和价值提升方面培育了一定的能力，取得了一些成功经验，并且具备一定的资源优势，再结合转型后具备的资本市场服务的功能，可以在优势领域形成具有核心竞争力的特色鲜明的业务模式和发展战略，即成为优秀的中国资本不动产投资服务商，着力形成产业基金投资、固定收益投资、价值提升投资、美元资产投资、战略重组投资五大业务板块，并构筑起投资服务多维度纵深发展的业务体系。
　　(三)经营计划.
　　2017年公司经营目标是在董事会的领导下发展成为一家战略定位清晰、主营业务有可持续经营能力的、以投资管理、资产管理为主要业务方向的投资管理公司。积极推进业务拓展，建立客户群，不断推出有竞争力的产品，提升资产管理规模和效益。
　　2017年资产管理规模争取达到100亿，每股收益指标0.1元。继续实施对公司非主营存量资产的处置和优化配置工作。加强市场化的研究，形成特色鲜明的专业化公司形象。不断完善和优化内部控制机制，建设和完善与投资管理业务相适应的规范制度。吸纳行业优秀人才，建立专业化的投资与资产管理团队。
　　(四)可能面对的风险.
　　1、如果宏观经济持续低迷，则公司的投资收益水平存在下滑的风险，进而会影响公司经营业绩，公司将力争及时把握政策、经济、市场动向，及时修正战略规划，细化实施方案。
　　2、公司刚刚转型从事股权投资与资产管理业务，目标市场和目标客户群需要一定的业务规模和时间去积累。
　　公司将结合自身优势，通过精准的市场定位，严格的风控体系，快速在目标市场形成竞争优势，确立市场地位。
　　3、公司通过公开招募方式，将行业内的优秀专业人才吸引到公司管理团队中，但公司的运行机制、激励机制能否充分发挥团队的战斗力，实现公司既定战略目标存在一定的不确定性。公司将通过不断优化人才选聘与激励机制，形成适应市场特点和公司长期战略发展要求的专业团队。 收起▲