600497驰宏锌锗资产重组最新消息
≈≈驰宏锌锗600497≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)业务概要
根据证监会行业分类标准，公司所属有色金属矿采选业，主要从事锌、铅
、锗系列产品的采选、冶炼、深加工与销售。截至本报告期末，具有年矿产铅锌金属
产能40余万吨、铅锌冶炼产能63万吨、银150吨、金70千克、锗产品含锗60吨，镉、
铋、锑等稀贵金属400余吨的综合生产能力。经过70年的发展，公司已形成集采矿、
选矿、冶金、化工、深加工、贸易和科研为一体的完整产业链。
（二）在产产业布局
④云南保山永昌冶炼厂-2004年12月投产-电锌3万吨/年-原料自给率51%3.
上述产能为设计产能，实际产能与设计产能一致，西藏鑫湖为在建矿山，预计2022年
6月投产。
（三）经营模式
1、铅锌矿山采选模式
在采选布局上，公司所属主要矿山位于我国重点成矿带的核心部位，主要
包括云南会泽和彝良铅锌矿区、内蒙古荣达矿业铅锌银矿区、云南保山永昌铅锌矿区
和云南普洱澜沧铅锌矿区。公司坚持资源第一战略，坚持以矿产资源的开发利用为核
心业务，确定铅、锌、锗为公司的优势矿种，依靠铅锌资源储量大、品位高、开采成
本低的竞争优势，通过采用国际先进的大型化采、选及提升运输设备和以“阶段磨矿
阶段选矿术”“矿山膏体胶结充填采矿技术”为代表的领先技术，实现了低成本、高
效益、智能化及清洁化绿色开发业务模式。截至本报告期末，公司铅锌矿山铅锌金属
产能40余万吨，形成锌多铅少的矿山产品格局，其铅锌金属产出比例约为1:2.7；另
外，公司在国内云南、内蒙古、西藏、黑龙江地区共有矿业权103个，面积805.26km2
，其中采矿权33个，面积59.26km2；探矿权70个，面积746km2。在国外拥有加拿大塞
尔温等项目。
2、铅锌冶炼业务
在冶炼布局上，公司配套矿山开发实行“矿冶一体化”发展。公司三大冶
炼基地及一座冶炼厂均配备一座自有在产矿山，云南会泽矿区配套云南会泽冶炼基地
，云南彝良矿区配套云南曲靖冶炼基地，内蒙古荣达矿区配套呼伦贝尔驰宏冶炼基地
，云南永昌铅锌配套云南永昌锌冶炼厂，实现冶炼厂和矿山一一对应。在工艺流程设
计上，实行铅锌冶炼一体化，依托“火法”“湿法”冶炼优势互补，能够处理各种复
杂原料，综合回收锗、银、金、铜、锑、铋等有价金属，实现资源综合回收利用。技
术经济指标、能耗指标处于国内领先水平。截止本报告期末，公司铅锌冶炼产能63万
吨，其中铅冶炼产能23万吨，锌冶炼产能40万吨，拥有“富氧—侧吹还原—烟化为主
的炼铅工艺技术”“深度净化—大极板长周期电解—机械自动剥锌工艺技术”“侧吹
熔化—烟化挥发处理锌浸出渣工艺技术”等先进冶炼技术的自主知识产权。
3、锗深加工业务
公司是中国最早从氧化铅锌矿中提取锗用于国防尖端工业建设的企业之一
，为“两弹一星”的成功研制做出过贡献。公司拥有丰富的高品质锗资源，约占全国
保有储量的17%。为充分将资源优势转化为经济优势和发展优势，公司专门成立了全
资子公司——云南驰宏国际锗业有限公司拓展锗业务，目前拥有高纯四氯化锗、高纯
二氧化锗、锗单晶、锗毛坯片及成套红外设备等先进生产线，具备年产锗金属60吨的
生产能力。近年来，公司依托自有锗资源年产锗产品含锗50余吨，占国内锗金属产量
的40%以上，全球锗金属产量的30%以上。在锗金属市场掌握行业一定话语权的同时，
公司正通过自身生产线建设和对外战略合作模式，推进锗产业链下游延伸，拓展高附
加值的锗精深加工和产品。
4、贸易业务
公司的贸易商品主要包括铅锌银等产品，贸易模式呈多样化发展，形成了
集市场研究、现货、期货、物流运输等为一体的贸易格局，销售模式形成了竞价销售
长单（通过阳光购销平台实施）为主、终端长单和零单销售相结合的混合销售模式。
销售区域形成了围绕生产基地为中心辐射向华东、华北、东北、华南、华中、西南等
全国的销售网络；锌合金主要销售区域为华中（湖北）、华东（上海、浙江、安徽、
山东）、华南（广东、广西）、西南（四川、重庆、云南、贵州）、东北（辽宁）、
华北（河北、天津）。作价模式方面，形成了参考LME、SHFE以及市场权威相关金属
网发布的铅锌价格为基准并结合不同销售区域、季节变化和消费情况进行定价的混合
作价模式。
（四）行业地位
1、市场占有率
锌
根据上海有色网统计，2021年上半年国内锌金属产量180.30万吨，公司锌
金属产量11.85万吨，占国内锌金属产量的6.57%。国内锌产品产量301.20万吨，公司
锌产品产量19.97万吨，占国内锌产品产量的6.63%。
铅
根据上海有色网统计，2021年上半年国内铅金属产量67.48万吨，公司铅金
属产量4.01万吨，占国内铅金属量的5.94%。国内铅产品产量160.04万吨，公司铅产
品产量4.76万吨，占国内铅产品产量的2.97%。
2、经济技术指标
截止本报告期末，公司铅锌出矿品位16.95%，行业平均值7.25%，行业最优
值27.65%，来自公司驰宏会泽矿业。
铅选矿回收率88.31%，行业平均值85.83%，行业最优值93.57%，来自公司
子公司驰宏荣达矿业。
铅粗炼回收率99.64%，行业平均值98.31%，行业最优值99.81%，来自公司
子公司驰宏综合利用。
锌选矿回收率94.40%，行业平均值90.91%，行业最优值95.67%。
电锌冶炼总回收率98.17%，行业平均值96.48%，行业最优值98.42%，来自
公司子公司呼伦贝尔驰宏。
2021年上半年，公司采矿回收率95.60%，采选冶产能利用率80.27%。
二、经营情况的讨论与分析
2021年以来，受经济复苏以及流动性宽松的支撑，工业金属价格大幅走高
。建筑、汽车、压铸等铅锌主要消费领域持续向好，而铅锌供应端受限于矿山企业资
本性开支等因素短期内难以明显改善，铅锌价格高位震荡。与此同时，铅锌精矿加工
费较历史同期急剧下跌，冶炼企业盈利承压。2021年上半年，上海有色网国内铅均价
15112元/吨，较上年同期14312元/吨上涨800元/吨，涨幅5.59%；锌均价21618元/吨
，较上年同期16699元/吨上涨4919元/吨，涨幅29.46%。铅精矿国产加工费1875元/金
属吨，较上年同期2266元/金属吨下跌391元/金属吨，跌幅17.26%；锌精矿国产加工
费3933元/金属吨，较上年同期5779元/金属吨下跌1846元/金属吨，跌幅31.94%。
2021年上上半年铅锌现货产品价格走势
2021年上半年国内铅锌精矿加工费走势
报告期内，公司紧紧围绕“深改革、深对标、控风险、增价值”的年度发
展主题，外抓市场、内促改革，克难奋进，顺利实现了时间过半、任务过半，高质量
完成年度目标任务。2021年上半年实现营业收入105.06亿元，同比增长27.17%；归属
于上市公司股东净利润5.97亿元，同比增长61.81%；加权平均净资产收益率3.94%，
较上期末增加1.54个百分点。主要工作如下：
（一）围绕价值创造组织生产，全产业链优势充分显现
报告期内，面对铅锌原料价格上涨、铅锌精矿加工费剧跌、部分生产地区
限电限产等机遇和挑战，公司充分发挥矿冶一体化全产业链优势，科学组织生产，确
保矿山满负荷生产，冶炼结合地域限电限产要求合理组织年度检修与技术攻坚，着力
提升伴生有价金属高附加值的利用，在实现铅、锌、锗、银、金产品稳产高产、经济
技术指标稳步提升的同时，主产品毛利率显著提高，自产锌产品毛利率24.86%，较上
年同期提升5.27个百分点；金锭毛利率84.70%，较上年同期提升44.15个百分点；锗
产品含锗毛利率30.95%，较上年同期提升6.58个百分点。具体情况如下：
注：2021年1-6月完成锌产品19.97万吨，其中锌锭15.36万吨，锌合金4.61
万吨
2020年1-6月完成锌产品21.06万吨，其中锌锭17.54万吨，锌合金3.52万吨
2019年1-6月完成锌产品19.56万吨，其中锌锭14.17万吨，锌合金5.39万吨
。
（二）狠抓全要素对标找差距，落实极限降本增效促提升
报告期内，公司固化全要素对标管理机构，以财务指标为核心，建立三级
指标体系，实施PDCA动态管理，清单化督办追标任务，挑战极限降本，赋能价值创造
。一是全力降本控支。矿山铅锌精矿完全成本同比下降4.81%；冶炼锌产品完全加工
成本同比下降11.43%；财务费用1.62亿元，同比下降24.27%，成本指标获得全面改善
。二是阿米巴经营全面导入。公司全面构建阿米巴经营体系框架，逐步形成以价值衡
量经营，模拟市场化的管理模式，坚持边导边干、边干边导、试点先行。
（三）坚持推进全面深化改革，创新管理机制激发内生动力
报告期内，公司坚持推进全面深化改革，深入推进经营层管理制度改革、
劳动用工制度改革和收入分配制度改革，在公司及15家子公司经营层推行任期制和契
约化管理，在4家子公司推行职业经理人制度；以自愿原则与部分不再参与公司未来
经营的人员依法协商解除劳动合同；建立“单位、人员、指标”三分类评价体系，制
定班组长薪酬待遇提升方案，实行科技企业分红激励机制，让工资预算总额与劳动生
产率、利润完成度双向挂钩，员工个人薪酬与岗位贡献度挂钩，精准激励全面铺开，
深入推动“能上能下、能进能出、能增能减”机制作用的发挥，以市场化理念和标准
，有效激发公司发展活力和潜能。
（四）加大各类风险防控力度，夯实高质量发展防火墙
报告期内，公司加大力度全面排查、治理安全环保和经营风险，夯实高质
量发展“防火墙”。一是强基础、固标准、抓攻坚狠抓安全风险防控。通过加强安全
监管力量建设、强制推广和规范“四大工具”学习运用、落实承包商“六个一”管理
等方式严抓安全风险防控。二是严抓整改落实、加快绿色升级等方式严控环境风险。
2021年上半年，一般及以上突发环境事件为零，排污许可合规率、生态环境保护指标
完成率100%。三是坚持合规运作，严防经营风险。持续健全内控、内审及法律风险管
理体系建设，全面风险管理体系建设实现100%覆盖，审计问题整改165项，整改率96%
。
推进法律纠纷案件去存量、遏增量，推广使用标准合同文本，覆盖率达75%
，为公司高质量发展筑牢夯实“防火墙”。
（五）锗产业发展动力强劲，盈利能力逐步增强
报告期内，公司紧抓锗产品需求持续上涨的发展机遇期，充分发挥公司锗
资源保障足、原料品质好等优势，以驰宏锗业为平台，持续做强做大做精锗产业。20
21年上半年，公司产出锗产品含锗23.94吨，驰宏锗业实现净利润2222.70万元，同比
增长53.03%，市场话语权有效提升，盈利能力逐步增强。
（六）推动党建与业务深融合，以党建引领高质量发展
报告期内，公司发挥党委把方向、管大局、促落实作用，深层次推动党建
与生产经营融合，设立“两带两创”项目343项，开展“强党性、攻难关、讲奋斗、
开新局”等专项行动，为公司生产经营、改革发展增添动力。严、细、实、抓牢党风
廉政建设。开展全要素对标、外包业务专项监督检查，督促各级管理人员履职尽责。
做细日常监督，紧盯关键少数、关键节点、关键领域，巩固和扩大“四风”整治成果
。
（数据来源：上海有色网及公开资料）
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、铅锌金属价格波动风险
公司的主要产品为锌产品和铅产品，铅锌价格是影响公司利润水平最直接
和最重要的因素。公司将进一步提高市场分析能力，加强期货套期保值工具运用来降
低市场风险，扩大利润。同时公司还将持续加强矿山的开发及铅锌资源的并购，不断
增加矿产资源储量，争取保持和提高原材料的自给率。
2、安全生产风险
公司及公司主要控股子公司所从事的主要业务为矿产的采选和铅锌冶炼，
属于安全生产事故高发的行业。此外，近年来安全法规不断健全，对公司安全生产提
出了更高要求。公司将持续强化安全生产责任落实，构建双重预防机制，突出重大重
要危险源安全风险管控，落实全生命周期安全管理，加强安全装备技术投入，强化安
全管理体系建设及职业危害防治管理，提升全员安全技能，推动公司安全文化建设。
3、环保风险
公司作为资源型企业，下属主体矿山、冶炼生产企业均为国家重点环保监
控企业，绿色发展既是公司转型升级发展的必由之路，也是企业长治久安的根本保障
。习近平总书记在十九大报告中将建设生态文明提升为“中华民族永续发展的千年大
计”，提出要“提高污染排放标准，强化排污者责任，健全环保信用评价、信息强制
披露、严惩重罚等制度”，环保工作面临着前所未有的压力和挑战。公司将通过强化
目标责任管理，严抓污染防治和生态保护、严守达标排放底线和生态保护红线，持续
加强环境信息公开等措施提升公司环保专业化管理水平。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）矿产资源优势
公司在国内的云南、内蒙古、黑龙江以及国外的加拿大等地，拥有铅锌、
钼、铜、银等多类金属品种矿山。保有铅锌资源量超3200万吨，其中，国内铅锌资源
量549万吨（该数据为在国土部门备案的资源量），加拿大塞尔温项目控制级加推断
级铅锌金属量合计2688万吨。公司核心主力矿山云南会泽和彝良矿石品位分别达28%
和22%，远高于国内外铅锌矿山的开采品位，且富含锗元素，已探明锗资源储量超600
吨。两座矿山铅锌金属产量占公司铅锌金属产量的80%以上，铅锌资源开采成本优势
明显。
（二）合理产业布局优势
公司充分发挥“矿冶一体化”的产业优势，原则不再新建冶炼厂，同时努
力提高现有冶炼厂的自给率即配套矿山的产能。目前已在国内形成云南会泽、彝良矿
山配套云南会泽、曲靖冶炼基地；内蒙古矿山匹配呼伦贝尔冶炼基地；云南永昌铅锌
矿山配套其自身冶炼厂的产业格局，形成稳定的西南—东北产业布局，目前正在加快
国内西北地区和海外产业布局，产业配套布局优势明显。
（三）生态环保优势
公司践行超前的环保理念，争做行业环保技术的领跑者、致力行业环保标
准的制定者和争做行业环保治理的示范者，将持续保持行业领先的生态环保优势作为
公司核心竞争力打造。“十三五”以来，公司采、选、冶清洁生产指标达到国内领先
水平，先后荣获全国首批“循环经济试点单位”和“国家绿色矿山试点单位”等多项
荣誉称号，目前已建成3家国家级绿色工厂、3家国家级绿色矿山。云南永昌铅锌、驰
宏荣达矿业、彝良驰宏于2020年1月8日被纳入全国绿色矿山名录；驰宏会泽冶炼、驰
宏会泽矿业于2019年9月2日获评国家工信部第四批绿色工厂；驰宏综合利用于2020年
10月16日获评国家工信部第五批绿色工厂；呼伦贝尔驰宏于2020年8月14日获评内蒙
古自治区级绿色工厂。公司积极参与行业环保标准的编制，并不遗余力的实践、研究
、升级最新环保技术和装备，积极带动行业环保标准的提升。矿山开采采用的拥有自
主知识产权的“膏体充填技术”被列为国家重点环境保护实用技术和云南省地方标准
；率先运用的雨水处理与回用技术，成为行业规范配置；铅冶炼废气治理工程技术规
范被列为国家环境保护标准。
（四）装备工艺优势
公司专注铅锌产业70年，矿山实现了数字化采选，并建设了地下应急避险
“六大系统”，在会泽建成了1526米的深竖井；三大有色冶炼基地均为近十年新建，
装备大型化、自动化程度高，并积极引进和消化吸收国内外先进冶炼技术，能够处理
各种复杂原料，综合回收锗、银、金、铜、锑、铋等有价金属。实现长周期、高效稳
定生产，技术经济指标、能耗指标处于国内领先水平，是全球铅锌联合冶炼，综合回
收及渣处理工艺流程最全、最完善的企业之一。
（五）科技创新优势
公司始终坚持“科学技术是第一生产力，自主创新是第一竞争力”的发展
理念，围绕铅锌锗主业，通过自主和与外部科研院校相结合的方式，大力推进科技研
发。截止本报告期末，公司通过引进、消化和吸收行业先进技术自主技术创新相结合
，创新了“矿山膏体充填技术”这一全球领先充填技术，以及“富氧顶吹—侧吹还原
—烟化为主的炼铅工艺技术”“氧压酸浸锌冶炼技术”等多项先进冶炼技术。今后，
公司将以现有技术创新八大平台为载体，围绕铅锌锗全产业链的设计、研发和技术攻
关，加大研发投入，合力打造行业内最具前沿和权威的设计、研发中心，成为铅锌行
业技术发展的驱动者和引领者。
（六）企业管理优势
公司管理团队坚持高质量发展原则，以企业保值增值为根本，聚焦铅锌锗
主业，全力保障股东权益。通过全过程精细化管控、对标先进和降本增效等措施，公
司发展质量及价值创造能力显著提升。相比十二五末，公司归属于上市公司股东净资
产由68.81亿元增加至149.94亿元，资产负债率由66.66%下降至41.34%。截止本报告
期末，累计实施现金分红47.52亿元，占累计归属于上市公司股东净利润的71.29%。
公司坚持规范母子公司管控体系，提升决策效率，控制决策风险；阳光购销业务全部
基于电子平台运作，上线率100%，实现了物资仓储全流程信息化管理；建立和完善了
三支人才队伍互通机制，形成了较为完备的铅锌锗产业人才储备和人才梯队。
（七）品牌价值优势
公司高度关注品牌形象提升，坚持质量为先，构建了完善的质量管理体系
，通过了质量、环境、职业健康安全、能源、测量和知识产权标准化管理体系认证，
2020年获得“国家AAAAA级标准化良好行为企业”确认及完成两化融合管理体系构建
。驰宏会泽冶炼、驰宏综合利用、驰宏会泽矿业、云南澜沧铅矿被工信部纳入符合《
铅锌行业规范》企业名单（第一批）。公司积极参与各级标准编制，主导和参与制定
了国家、行业、地方标准70项，其中《铅锌矿采选业绿色工厂评价要求》荣获2020年
度“有色标委会技术标准优秀奖”。公司一贯执行产品最高质量标准，内部建立更高
技术要求的产品内控标准，通过“生、养、用、测”实施品牌培育，近年来品牌价值
持续攀升，目前品牌价值18.29亿元。2021年5月，中国亚洲经济发展协会、《环球时
报》社和亚洲品牌网联合主办“2021年品牌强国论坛”，公司以品牌指数295.26跻身
“2021中国品牌500强榜单”。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年，新冠疫情爆发重创全球经济，上半年各国封锁措施致使全球经济
严重萎缩、GDP跌幅普遍创历史极值；中国经济一枝独秀，经济率先复苏恢复正增长
；中美贸易谈判一波三折，全球地缘政治冲突不断，市场风险情绪推升致有色金属价
格整体下挫；下半年进入后疫情时期，疫情缓解后各国相继解封重启经济，全球央行
开启货币宽松浪潮、制造业呈现持续恢复迹象，叠加疫苗研发的积极进程为结束新冠
疫情带来了希望市场情绪回暖，宏观面利好叠加基本面修复，下半年有色金属市场强
势反弹，全年色金属价格呈“V”形反转走势，在疫情及前期价格低迷拖累影响下部
分矿山减产，基本金属供应整体趋紧进入新一轮补库周期。受此影响，年内铅锌价格
整体呈先抑后扬的“v”形走势，整体价格重心较2019年同比下滑。2020年，上海有
色网国内铅均价14,687元/吨，较2019年均价16,599元/吨下跌1912元/吨，跌幅11.52
%；锌均价18292元/吨，较2019年均价20248元/吨下降1956元/吨，跌幅9.7%；锗锭均
价6924元/千克，较2019年均价7,497元/千克下降573元/千克，跌幅7.64%。
2020年度铅锌现货价格走势图
面对疫情冲击和激烈的行业竞争，公司紧紧围绕“转观念、精管理、补短
板、提质量”的年度发展主题，对内坚持疫情防控和稳健生产同抓同严，对外把握政
策支持和市场周期两轮驱动，千方百计稳生产、保利润，切实做到安全、稳定、经济
生产，发展保持了稳中有进、稳中向好、稳中提质的良好态势，发展质量及综合竞争
力进一步提升。全年实现营业收入191.65亿元、息税前利润6.51亿元、归属于上市公
司股东净利润4.72亿元；管理费用和财务费用共缩减11.54%；资产负债率实现五年连
降，至41.69%。主要工作如下：
（一）坚持高质量发展，价值创造持续提升
2020年，公司继续以建设具有全球竞争力的世界一流铅锌锗矿业公司为战
略目标，坚持做大资源、做强矿山、做优冶炼、做精锗业、做实协同的发展思路，一
是以市场为导向，适时调整生产策略和原料结构，强化工艺和技术创新，实现铅锌主
产品稳产高产，锗、银、金产品产量大幅提升；二是从“生产系统、营销系统、财务
系统、管理系统、政策争取、资产盘活、改革创新”七个维度，全面开展全要素市场
化对标，以成本管控为抓手，努力提升核心竞争力；三是聚力做强做优主业，通过扭
亏脱困、瘦身健体、两金压降和资产盘活等工作加快增优补短，全年实现降本5.58亿
元，年末带息负债下降逾12亿元，近三年对18家盈利能力不强的企业完成了瘦身健体
处置工作，持续优化产业结构。为使全体股东分享公司发展成果，2020年公司实施现
金分红6.11亿元，股利支付率达78.62%；同时2020年度拟向全体股东派发现金红利2.
55亿元，占公司2020年度合并报表归属于上市公司股东净利润的53.97%。
（二）市场化导向组织生产，产品产量稳产高产
本报告期，公司统筹谋划极端市场条件下生产组织，抢抓有色金属市场回
暖、稀贵金属价格上升的有利时机，及时调整生产组织，确保矿山产量稳步释放，深
度挖掘铅锌联合冶炼潜力，提高伴生有价金属高附加值的利用，进一步提升经济技术
指标，实现铅锌主产品稳产高产，锗、银、金产品产量大幅提升。具体情况如下：
近三年公司主要产品产量
注：2020年完成锌产品43.38万吨，其中锌锭35.19万吨，锌合金8.19万吨
。
2019年完成锌产品40.65万吨，其中锌锭30.85万吨，锌合金9.80万吨。
2018年完成锌产品39.29万吨，其中锌锭30.09万吨，锌合金9.2万吨。
（三）强抓资源保障，主力矿山找探矿取得新突破
2020年，公司加大云南会泽、彝良主力矿区深边部找矿力度，克服深井勘
查、水工环地质条件复杂等难点，成矿规律、含矿地层等方面取得重大突破，找矿获
得重大进展，特别是主力矿山彝良驰宏毛坪铅锌矿在一新层位内探获铅锌矿体，拓展
了毛坪铅锌矿深部找矿空间，矿区深部及外围找矿有望进一步突破。此外，公司通过
股权收购在会泽矿区新获大水井铅锌磷矿勘探探矿权探获资源矿体已属中型矿床，铅
锌平均品位19.84%，远高于行业平均品位，且富含锗、银等有价金属，资源品质较好
，进一步促进云南会泽矿区铅锌资源的整体开发和合理利用，进一步巩固和提升公司
的可持续发展能力。
（四）专项行动完善安全生产长效机制，风险防控夯实环保核心竞争力
本报告期，公司启动安全生产专项整治三年行动，以整治三个突出问题、
补齐三个短板为重点，全级次企业集中排查整改安全隐患；深入落实重大重要危险源
点评估治理，安全生产长效机制进一步构建。生态环保方面，以防控环境风险为重点
，大力推进废水零排放、大气超净排放、固废减量化无害化，巩固提升环境本质安全
水平，实现突发环境事件为零，废水、废气外排污染物达标率100%；固废处置合规率
100%；主要污染物和特征污染物排放总量控制在排污许可范围内；政府按日计罚、限
制生产、停产整治、查封扣押、挂牌督办为零；年度环保目标顺利达成，并顺利通过
中央环保督察。
（五）坚持投资优化与项目建设并重，强化优化矿山工程建设资产配置
本报告期，公司深入贯彻落实“量力而行、尽力而为”的投资理念，以投
资收益率为先决条件，坚持投资优化与项目建设并重，同时坚持优先向矿山项目投资
的原则，重点保障效益型矿山的开发利用和持续接替工程。确保立项科学、投资受控
、建设有序。严控新增项目，严格立项审批，加强在建工程项目全过程管控，确保项
目立项科学，质量、进度、投资及风险受控。公司成立了工程管控预结算中心，加强
对招标文件审核、项目预结算控制，将采矿、检维修多个领域纳入结算复审范畴，采
用分子公司初审、总部复审、审计部门抽审、第三方咨询公司外审的多级审核机制。
全过程优化和降低项目成本，自2015年9月成立结算中心以来，累计审减项目投资3.3
亿元。
（六）锗产业发展动力强劲，盈利能力逐步增强
2020年，公司紧抓锗产品需求持续上涨的发展机遇期，充分发挥公司锗资
源保障足、原料品质好等优势，以驰宏锗业为平台，做强做大做精锗产业。报告期内
，公司产出锗产品含锗50.78吨，占国内预计锗金属产量的40.62%。在锗锭价格同比
下降573元/千克的市场环境下，实现净利润2897.77万元，同比增长86.54%，盈利能
力逐步增强。此外，面对突如其来的疫情，驰宏锗业反应迅速，利用锗红外测温热成
像原理与中科院在共同研发试用的基础上推出全自动体温筛查系统。一季度，驰宏锗
业作为疫情防控重点保障企业，高效组织生产，向社会提供了14,200片红外测温仪镜
片，为抗击疫情积极贡献了驰宏力量。
（数据来源：安泰科、上海有色网及公开资料）
二、报告期内主要经营情况
2020年公司实现营业收入1,916,474.68万元，同比增加276,140.60万元，
增加16.83%。其中：自产产品收入1,107,720.00万元，同比增加89,284.60万元，增
加8.77%；贸易收入808,754.68万元，同比增加186,856.00万元，增加30.05%。实现
归属于上市公司股东净利润47,166.28万元，同比减少30,547.56万元，下降39.31%，
主要系铅锌主产品价格同比下降及计提长期资产减值准备减利所致。报告期末公司资
产总额2,923,905.03万元，比年初减少194,448.11万元，下降6.24%。归属于上市公
司所有者权益1,462,868.41万元，比年初减少28,281.83万元，下降1.90%；负债总额
1,218,881.50万元，比年初减少127,730.23万元，下降9.49%，其中：带息负债934,1
99.62万元，比年初减少126,044.59万元，下降11.89%。报告期末资产负债率41.69%
，比年初下降1.49个百分点（调整后）。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
锌
根据安泰科预测，鉴于2021年宏观预期利好大宗商品价格，锌价运行重心
将高于2020年，且在海外需求强劲恢复的预期下，价格表现为外强内弱。节奏上看，
上半年供应端仍将收到疫情干扰，叠加需求修复，价格将呈现先扬后抑的节奏，累库
预期下，下半年回落速度预计较快。预计2021年伦锌主流波动区间在2200-2800美元/
吨，消费修复高度配合的情况下，价格弹性将放大，最高可能触及3000美元以上，沪
锌主力合约主流运行区间在17000-22000元/吨之间。
铅
根据安泰科预测，2021年原生铅与再生铅产量协同增长，而消费端难以匹
配供应端增量，铅市场仍将面临供过于求的压力，铅库存累积逐步增加，铅价将呈现
前高后低趋势，沪铅价格主要波动区间14000-16500元/吨，伦铅波动区间1750-2200
美元/吨。节奏上看，一季度，政策总体延续相对宽松和对经济支持的态度，有色板
块可能出现共振行情，供应端仍将受到疫情干扰，铅价重心预计有所抬升。二、三季
度，铅价将跟随铅消费市场节奏运行，承压回落；三季度随着消费旺季来临及铅库存
阶段性去化，价格易出现反弹。四季度铅基本面转弱，预计铅价弱势震荡将持续较长
时间。
锗
根据安泰科预测，鉴于目前锗生产集中度提高，供应可控，消费增长良好
的基本面情况，预计锗价2020-2021年将保持缓慢回升的态势，将回升到8000-9000之
间，这个价格水平也有利于整个产业链的基本平稳，否则供应一定受损。
(二)公司发展战略
公司将以提升净资产收益率为核心，聚焦铅锌锗主业，坚持“资源是第一
战略”，围绕“做强矿山，做优冶炼，做精锗业”，矿产资源向高品位和高价值方向
拓展，矿山建设向绿色智能化方向发展，冶炼加工向资源综合回收利用方向发展，大
幅提升公司核心竞争力。同时根据现有资源分布情况，巩固现有西南布局、优化东北
布局，加快西北和海外布局谋划，进一步提升其协同效应，持续增强公司综合竞争力
，加快推动公司高质量发展。报告期内公司制定了三年行动方案和五年发展规划纲要
，明确了十四五阶段的公司发展目标和方向。计划到2023年，矿山金属产量可在现有
产能基础上实现翻番，建设成为国内绝对龙头铅锌锗公司；到十四五末，预计产能规
模实现“双百”目标，即矿山金属产能和冶炼产能均实现百万吨以上的生产规模，力
争建设成为具有较强竞争力的国际化铅锌锗公司，迈入全球一流铅锌企业行列。
(三)经营计划
1、收入和利润预算
2021年预计实现营业收入200亿元。力争实现利润总额超过行业平均水平。
2、资金预算
经营活动现金净额预计26.8亿元。投资活动现金净额-19.45亿元，筹资活
动现金流量净额-7.35亿元。
3、实现目标的主要措施
①坚持效益优先。坚持市场导向、价值引领，聚焦盈利的经营本质，以ROE
为核心，切实把价值创造渗透到生产经营的各个方面，不断提升价值创造能力。
②科学组织生产。平衡好矿山企业资源找探、技改、防治水与生产组织之
间的关系，采选协同，挖潜增效，提高金属回收率，强化市场竞争优势。冶炼企业以
利润正贡献为目标，提升副产品综合回收价值，稳产高产、满产满销、快产快销，努
力实现冶炼板块整体盈利。
③强化生产降本。在保障安全环保投入的前提下，实施产品全周期成本管
控，全力压缩控制各项成本费用支出。以市场化思维极限降本，以要素成本决定生产
组织模式，矿山企业做到产量与金属价格对应匹配，冶炼企业以成本反推原料采购标
准。2021年，矿山可控成本再下降5%，冶炼变动加工成本达到行业优秀水平。
④夯实资源保障。一是加大内部增储。做好老矿区深边部资源接替勘查，
特别是加速推进会泽矿业和彝良驰宏矿山深部找矿平台建设。二是紧跟重点项目。对
于国内近年来铅锌资源的热门项目进行持续跟踪和充分论证，为后续开展并购工作及
建设项目的落地奠定有利基础。
⑤优化投资管理。坚持“不投非主业、不投非相关、不投低回报”原则，
不盲目跟风投资，明确投资收益率不得低于13%，总体投资向矿山倾斜，原则上不单
独新建冶炼厂。强化工程项目全生命周期管控力度，严格立项评审，精确前期可研设
计，以底线思维控制投资风险。
⑥深化全要素对标。用好全要素对标“六步法、“4+2+1”成本控制法，建
设对标信息化系统和推进机制，将静态对标与动态对标相结合，加强对分子公司全要
素对标管理的监督指导，定期开展专题研讨，共享经验，全面改进，循环提升，持续
对标先进、全方位提升公司管理水平。
(四)可能面对的风险
1、铅锌金属价格波动风险
公司的主要产品为锌产品和铅产品，铅锌价格是影响公司利润水平最直接
和最重要的因素。随着公司冶炼产能规模的释放，公司增加了铅锌原料的对外采购量
，铅锌价格波动将进一步影响公司的利润水平。
公司将进一步提高市场分析能力，加强期货套期保值工具运用来降低市场
风险，扩大利润。同时公司还将持续加强矿山的开发及铅锌资源的并购，不断增加矿
产资源储量，争取保持和提高原材料的自给率。
2、安全生产风险
公司及公司主要控股子公司所从事的主要业务为矿产的采选和铅锌冶炼，
属于安全生产事故高发的行业。此外，近年来安全法规不断健全，对公司安全生产提
出了更高要求。公司将持续强化安全生产责任落实，构建双重预防机制，突出重大重
要危险源安全风险管控，落实全生命周期安全管理，加强安全装备技术投入，强化安
全管理体系建设及职业危害防治管理，提升全员安全技能，推动公司安全文化建设。
3、环保风险
公司作为资源型企业，下属主体矿山、冶炼生产企业均为国家重点环保监
控企业，绿色发展既是公司转型升级发展的必由之路，也是企业长治久安的根本保障
。习近平总书记在十九大报告中将建设生态文明提升为“中华民族永续发展的千年大
计”，提出要“提高污染排放标准，强化排污者责任，健全环保信用评价、信息强制
披露、严惩重罚等制度”，环保工作面临着前所未有的压力和挑战。公司将通过强化
目标责任管理，严抓污染防治和生态保护、严守达标排放底线和生态保护红线，持续
加强环境信息公开等措施提升公司环保专业化管理水平。
4、海外经营的风险
公司已在加拿大、玻利维亚等地设有子公司。随着海外拓展的步伐不断加
快，公司面临由于文化差异、法律体系差异、劳资矛盾、沟通障碍以及海外业务管理
等因素带来的风险。上述风险均可能对公司海外经营产生不利影响，公司将积极参与
海外业务的经营和管理，培养和引进国际化的人才队伍，提高经营管理团队的综合能
力。特别是塞尔温项目目前进入前期论证，公司将进一步梳理和完善管控流程，严控
海外经营风险。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）矿产资源优势
公司在国内的云南、内蒙古、黑龙江以及国外的加拿大等地，拥有铅锌、
钼、铜、银等多类金属品种矿山。保有铅锌资源量超3200万吨，其中，国内铅锌资源
量539万吨（该数据为在国土部门备案的资源量），加拿大塞尔温项目控制级加推断
级铅锌金属量合计2690万吨。公司核心主力矿山云南会泽和彝良矿石品位分别达28%
和22%，远高于国内外铅锌矿山的开采品位，且富含锗元素，已探明锗资源储量超600
吨。两座矿山铅锌金属产量占公司铅锌金属产量的80%以上，铅锌资源开采成本优势
明显。
（二）合理产业布局优势
公司充分发挥“矿冶一体化”的产业优势，原则不再新建冶炼厂，同时努
力提高现有冶炼厂的自给率即配套矿山的产能。目前已在国内形成云南会泽、彝良矿
山配套云南会泽、曲靖冶炼基地，内蒙古矿山匹配呼伦贝尔冶炼基地、云南永昌铅锌
矿山匹配其自身冶炼厂的产业格局，形成稳定的西南—东北产业布局，目前正在加快
国内西北地区和海外产业布局，产业配套布局优势明显。
（三）生态环保优势
公司践行超前的环保理念，争做行业环保技术的领跑者、致力行业环保标
准的制定者和争做行业环保治理的示范者，将持续保持行业领先的生态环保优势作为
公司核心竞争力打造。“十三五”以来，公司采、选、冶清洁生产指标达到国内领先
水平，先后荣获全国首批“循环经济试点单位”和“国家绿色矿山试点单位”等多项
荣誉称号。公司子公司驰宏综合利用继公司2019年被评为国家级绿色工厂后，于2020
年被评为国家级绿色工厂。公司积极参与行业环保标准的编制，并不遗余力的实践、
研究、升级最新环保技术和装备，身体力行带动行业环保标准的提升。矿山开采采用
的拥有自主知识产权的“膏体充填技术”被列为国家重点环境保护实用技术和云南省
地方标准；率先运用的雨水处理与回用技术，成为行业规范配置；铅冶炼废气治理工
程技术规范被列为国家环境保护标准。
公司生态环境保护管理体系
（四）装备工艺优势
公司专注铅锌产业70年，矿山实现了数字化采选，并建设了地下应急避险
“六大系统”，在会泽建成了1526米的亚洲最深竖井；三大有色冶炼基地均为近十年
新建，装备大型化、自动化程度高，并积极引进和消化吸收国内外先进冶炼技术，能
够处理各种复杂原料，综合回收锗、银、金、铜、锑、铋等有价金属。实现长周期、
高效稳定生产，技术经济指标、能耗指标处于国内领先水平，是全球铅锌联合冶炼，
综合回收及渣处理工艺流程最全、最完善的企业之一。
（五）科技创新优势
公司始终坚持“科学技术是第一生产力，自主创新是第一竞争力”的发展
理念，围绕铅锌锗主业，通过自主和与外部科研院校相结合的方式，大力推进科技研
发。截止本报告期末，公司通过引进、消化和吸收行业先进技术自主技术创新相结合
，创新了“矿山膏体充填技术”这一全球领先充填技术，以及“富氧顶吹—侧吹还原
—烟化为主的炼铅工艺技术”“氧压酸浸锌冶炼技术”等多项先进冶炼技术。今后，
公司将以现有技术创新八大平台为载体，围绕铅锌锗全产业链的设计、研发和技术攻
关，加大研发投入，合力打造行业内最具前沿和权威的设计、研发中心，成为铅锌行
业技术发展的驱动者和引领者。
（六）企业管理优势
公司管理团队坚持高质量发展原则，以企业保值增值为根本，聚焦铅锌锗
主业，全力保障股东权益。通过全过程精细化管控、对标先进和降本增效等措施，公
司发展质量及价值创造能力显著提升。相比十二五末，公司归属于上市公司股东净资
产由68.81亿元增加至146.29亿元，资产负债率由66.66%下降至41.69%。截止本报告
期末，累计实施现金分红44.97亿元，占累计归属于上市公司股东净利润的69.11%。
公司坚持规范母子公司管控体系，提升决策效率，控制决策风险；阳光购销业务全部
基于电子平台运作，上线率100%，实现了物资仓储全流程信息化管理；建立和完善了
三支人才队伍互通机制，形成了较为完备的铅锌锗产业人才储备和人才梯队。
（七）品牌价值优势
公司高度关注品牌形象提升，坚持质量为先，构建了完善质量管理体系，
通过了质量、环境、职业健康安全、能源、测量和知识产权标准化管理体系认证，20
20年获得“国家AAAAA级标准化良好行为企业”确认及完成两化融合管理体系构建。
驰宏会泽冶炼、驰宏综合利用、驰宏会泽矿业、澜沧铅矿被工信部纳入符合《铅锌行
业规范》企业名单（第一批）。公司积极参与各级标准编制，主导和参与制定了国家
、行业、地方标准70项，其中《铅锌矿采选业绿色工厂评价要求》荣获2020年度“有
色标委会技术标准优秀奖”。公司一贯执行产品最高质量标准，内部建立更高技术要
求的产品内控标准。铅锭、锌锭通过有色金属产品实物质量认定现场核查，获得有色
金属产品实物质量认定金杯奖。“实施‘模范工厂’质量管理模式的经验”入选2020
年云南省“质量标杆”企业；“高品位混合矿选矿产品品质与金属回收协同提升技术
”荣获2020年度“全国质量技术奖优秀奖”。公司铅锭、锌锭、银锭、区熔锗等7种
产品为“云南品牌产品”，品牌价值约15亿元。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)业务概要
根据证监会行业分类标准，公司所属有色金属矿采选业，主要从事锌、铅
、锗系列产品的采选、冶炼、深加工与销售。截至本报告期末，具有年矿产铅锌金属
产能40余万吨、铅锌冶炼产能63万吨、银150吨、金70千克、锗产品含锗60吨，镉、
铋、锑等稀贵金属400余吨的综合生产能力。经过70年的发展，公司已形成集采矿、
选矿、冶金、化工、深加工、贸易和科研为一体的完整产业链。
（二）在产产业布局
④云南保山永昌冶炼厂-2004年12月投产-电锌3万吨/年-原料自给率51%3.
上述产能为设计产能，实际产能与设计产能一致，西藏鑫湖为在建矿山，预计2022年
6月投产。
（三）经营模式
1、铅锌矿山采选模式
在采选布局上，公司所属主要矿山位于我国重点成矿带的核心部位，主要
包括云南会泽和彝良铅锌矿区、内蒙古荣达矿业铅锌银矿区、云南保山永昌铅锌矿区
和云南普洱澜沧铅锌矿区。公司坚持资源第一战略，坚持以矿产资源的开发利用为核
心业务，确定铅、锌、锗为公司的优势矿种，依靠铅锌资源储量大、品位高、开采成
本低的竞争优势，通过采用国际先进的大型化采、选及提升运输设备和以“阶段磨矿
阶段选矿术”“矿山膏体胶结充填采矿技术”为代表的领先技术，实现了低成本、高
效益、智能化及清洁化绿色开发业务模式。截至本报告期末，公司铅锌矿山铅锌金属
产能40余万吨，形成锌多铅少的矿山产品格局，其铅锌金属产出比例约为1:2.7；另
外，公司在国内云南、内蒙古、西藏、黑龙江地区共有矿业权103个，面积805.26km2
，其中采矿权33个，面积59.26km2；探矿权70个，面积746km2。在国外拥有加拿大塞
尔温等项目。
2、铅锌冶炼业务
在冶炼布局上，公司配套矿山开发实行“矿冶一体化”发展。公司三大冶
炼基地及一座冶炼厂均配备一座自有在产矿山，云南会泽矿区配套云南会泽冶炼基地
，云南彝良矿区配套云南曲靖冶炼基地，内蒙古荣达矿区配套呼伦贝尔驰宏冶炼基地
，云南永昌铅锌配套云南永昌锌冶炼厂，实现冶炼厂和矿山一一对应。在工艺流程设
计上，实行铅锌冶炼一体化，依托“火法”“湿法”冶炼优势互补，能够处理各种复
杂原料，综合回收锗、银、金、铜、锑、铋等有价金属，实现资源综合回收利用。技
术经济指标、能耗指标处于国内领先水平。截止本报告期末，公司铅锌冶炼产能63万
吨，其中铅冶炼产能23万吨，锌冶炼产能40万吨，拥有“富氧—侧吹还原—烟化为主
的炼铅工艺技术”“深度净化—大极板长周期电解—机械自动剥锌工艺技术”“侧吹
熔化—烟化挥发处理锌浸出渣工艺技术”等先进冶炼技术的自主知识产权。
3、锗深加工业务
公司是中国最早从氧化铅锌矿中提取锗用于国防尖端工业建设的企业之一
，为“两弹一星”的成功研制做出过贡献。公司拥有丰富的高品质锗资源，约占全国
保有储量的17%。为充分将资源优势转化为经济优势和发展优势，公司专门成立了全
资子公司——云南驰宏国际锗业有限公司拓展锗业务，目前拥有高纯四氯化锗、高纯
二氧化锗、锗单晶、锗毛坯片及成套红外设备等先进生产线，具备年产锗金属60吨的
生产能力。近年来，公司依托自有锗资源年产锗产品含锗50余吨，占国内锗金属产量
的40%以上，全球锗金属产量的30%以上。在锗金属市场掌握行业一定话语权的同时，
公司正通过自身生产线建设和对外战略合作模式，推进锗产业链下游延伸，拓展高附
加值的锗精深加工和产品。
4、贸易业务
公司的贸易商品主要包括铅锌银等产品，贸易模式呈多样化发展，形成了
集市场研究、现货、期货、物流运输等为一体的贸易格局，销售模式形成了竞价销售
长单（通过阳光购销平台实施）为主、终端长单和零单销售相结合的混合销售模式。
销售区域形成了围绕生产基地为中心辐射向华东、华北、东北、华南、华中、西南等
全国的销售网络；锌合金主要销售区域为华中（湖北）、华东（上海、浙江、安徽、
山东）、华南（广东、广西）、西南（四川、重庆、云南、贵州）、东北（辽宁）、
华北（河北、天津）。作价模式方面，形成了参考LME、SHFE以及市场权威相关金属
网发布的铅锌价格为基准并结合不同销售区域、季节变化和消费情况进行定价的混合
作价模式。
（四）行业地位
1、市场占有率
锌
根据上海有色网统计，2021年上半年国内锌金属产量180.30万吨，公司锌
金属产量11.85万吨，占国内锌金属产量的6.57%。国内锌产品产量301.20万吨，公司
锌产品产量19.97万吨，占国内锌产品产量的6.63%。
铅
根据上海有色网统计，2021年上半年国内铅金属产量67.48万吨，公司铅金
属产量4.01万吨，占国内铅金属量的5.94%。国内铅产品产量160.04万吨，公司铅产
品产量4.76万吨，占国内铅产品产量的2.97%。
2、经济技术指标
截止本报告期末，公司铅锌出矿品位16.95%，行业平均值7.25%，行业最优
值27.65%，来自公司驰宏会泽矿业。
铅选矿回收率88.31%，行业平均值85.83%，行业最优值93.57%，来自公司
子公司驰宏荣达矿业。
铅粗炼回收率99.64%，行业平均值98.31%，行业最优值99.81%，来自公司
子公司驰宏综合利用。
锌选矿回收率94.40%，行业平均值90.91%，行业最优值95.67%。
电锌冶炼总回收率98.17%，行业平均值96.48%，行业最优值98.42%，来自
公司子公司呼伦贝尔驰宏。
2021年上半年，公司采矿回收率95.60%，采选冶产能利用率80.27%。
二、经营情况的讨论与分析
2021年以来，受经济复苏以及流动性宽松的支撑，工业金属价格大幅走高
。建筑、汽车、压铸等铅锌主要消费领域持续向好，而铅锌供应端受限于矿山企业资
本性开支等因素短期内难以明显改善，铅锌价格高位震荡。与此同时，铅锌精矿加工
费较历史同期急剧下跌，冶炼企业盈利承压。2021年上半年，上海有色网国内铅均价
15112元/吨，较上年同期14312元/吨上涨800元/吨，涨幅5.59%；锌均价21618元/吨
，较上年同期16699元/吨上涨4919元/吨，涨幅29.46%。铅精矿国产加工费1875元/金
属吨，较上年同期2266元/金属吨下跌391元/金属吨，跌幅17.26%；锌精矿国产加工
费3933元/金属吨，较上年同期5779元/金属吨下跌1846元/金属吨，跌幅31.94%。
2021年上上半年铅锌现货产品价格走势
2021年上半年国内铅锌精矿加工费走势
报告期内，公司紧紧围绕“深改革、深对标、控风险、增价值”的年度发
展主题，外抓市场、内促改革，克难奋进，顺利实现了时间过半、任务过半，高质量
完成年度目标任务。2021年上半年实现营业收入105.06亿元，同比增长27.17%；归属
于上市公司股东净利润5.97亿元，同比增长61.81%；加权平均净资产收益率3.94%，
较上期末增加1.54个百分点。主要工作如下：
（一）围绕价值创造组织生产，全产业链优势充分显现
报告期内，面对铅锌原料价格上涨、铅锌精矿加工费剧跌、部分生产地区
限电限产等机遇和挑战，公司充分发挥矿冶一体化全产业链优势，科学组织生产，确
保矿山满负荷生产，冶炼结合地域限电限产要求合理组织年度检修与技术攻坚，着力
提升伴生有价金属高附加值的利用，在实现铅、锌、锗、银、金产品稳产高产、经济
技术指标稳步提升的同时，主产品毛利率显著提高，自产锌产品毛利率24.86%，较上
年同期提升5.27个百分点；金锭毛利率84.70%，较上年同期提升44.15个百分点；锗
产品含锗毛利率30.95%，较上年同期提升6.58个百分点。具体情况如下：
注：2021年1-6月完成锌产品19.97万吨，其中锌锭15.36万吨，锌合金4.61
万吨
2020年1-6月完成锌产品21.06万吨，其中锌锭17.54万吨，锌合金3.52万吨
2019年1-6月完成锌产品19.56万吨，其中锌锭14.17万吨，锌合金5.39万吨
。
（二）狠抓全要素对标找差距，落实极限降本增效促提升
报告期内，公司固化全要素对标管理机构，以财务指标为核心，建立三级
指标体系，实施PDCA动态管理，清单化督办追标任务，挑战极限降本，赋能价值创造
。一是全力降本控支。矿山铅锌精矿完全成本同比下降4.81%；冶炼锌产品完全加工
成本同比下降11.43%；财务费用1.62亿元，同比下降24.27%，成本指标获得全面改善
。二是阿米巴经营全面导入。公司全面构建阿米巴经营体系框架，逐步形成以价值衡
量经营，模拟市场化的管理模式，坚持边导边干、边干边导、试点先行。
（三）坚持推进全面深化改革，创新管理机制激发内生动力
报告期内，公司坚持推进全面深化改革，深入推进经营层管理制度改革、
劳动用工制度改革和收入分配制度改革，在公司及15家子公司经营层推行任期制和契
约化管理，在4家子公司推行职业经理人制度；以自愿原则与部分不再参与公司未来
经营的人员依法协商解除劳动合同；建立“单位、人员、指标”三分类评价体系，制
定班组长薪酬待遇提升方案，实行科技企业分红激励机制，让工资预算总额与劳动生
产率、利润完成度双向挂钩，员工个人薪酬与岗位贡献度挂钩，精准激励全面铺开，
深入推动“能上能下、能进能出、能增能减”机制作用的发挥，以市场化理念和标准
，有效激发公司发展活力和潜能。
（四）加大各类风险防控力度，夯实高质量发展防火墙
报告期内，公司加大力度全面排查、治理安全环保和经营风险，夯实高质
量发展“防火墙”。一是强基础、固标准、抓攻坚狠抓安全风险防控。通过加强安全
监管力量建设、强制推广和规范“四大工具”学习运用、落实承包商“六个一”管理
等方式严抓安全风险防控。二是严抓整改落实、加快绿色升级等方式严控环境风险。
2021年上半年，一般及以上突发环境事件为零，排污许可合规率、生态环境保护指标
完成率100%。三是坚持合规运作，严防经营风险。持续健全内控、内审及法律风险管
理体系建设，全面风险管理体系建设实现100%覆盖，审计问题整改165项，整改率96%
。
推进法律纠纷案件去存量、遏增量，推广使用标准合同文本，覆盖率达75%
，为公司高质量发展筑牢夯实“防火墙”。
（五）锗产业发展动力强劲，盈利能力逐步增强
报告期内，公司紧抓锗产品需求持续上涨的发展机遇期，充分发挥公司锗
资源保障足、原料品质好等优势，以驰宏锗业为平台，持续做强做大做精锗产业。20
21年上半年，公司产出锗产品含锗23.94吨，驰宏锗业实现净利润2222.70万元，同比
增长53.03%，市场话语权有效提升，盈利能力逐步增强。
（六）推动党建与业务深融合，以党建引领高质量发展
报告期内，公司发挥党委把方向、管大局、促落实作用，深层次推动党建
与生产经营融合，设立“两带两创”项目343项，开展“强党性、攻难关、讲奋斗、
开新局”等专项行动，为公司生产经营、改革发展增添动力。严、细、实、抓牢党风
廉政建设。开展全要素对标、外包业务专项监督检查，督促各级管理人员履职尽责。
做细日常监督，紧盯关键少数、关键节点、关键领域，巩固和扩大“四风”整治成果
。
（数据来源：上海有色网及公开资料）
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、铅锌金属价格波动风险
公司的主要产品为锌产品和铅产品，铅锌价格是影响公司利润水平最直接
和最重要的因素。公司将进一步提高市场分析能力，加强期货套期保值工具运用来降
低市场风险，扩大利润。同时公司还将持续加强矿山的开发及铅锌资源的并购，不断
增加矿产资源储量，争取保持和提高原材料的自给率。
2、安全生产风险
公司及公司主要控股子公司所从事的主要业务为矿产的采选和铅锌冶炼，
属于安全生产事故高发的行业。此外，近年来安全法规不断健全，对公司安全生产提
出了更高要求。公司将持续强化安全生产责任落实，构建双重预防机制，突出重大重
要危险源安全风险管控，落实全生命周期安全管理，加强安全装备技术投入，强化安
全管理体系建设及职业危害防治管理，提升全员安全技能，推动公司安全文化建设。
3、环保风险
公司作为资源型企业，下属主体矿山、冶炼生产企业均为国家重点环保监
控企业，绿色发展既是公司转型升级发展的必由之路，也是企业长治久安的根本保障
。习近平总书记在十九大报告中将建设生态文明提升为“中华民族永续发展的千年大
计”，提出要“提高污染排放标准，强化排污者责任，健全环保信用评价、信息强制
披露、严惩重罚等制度”，环保工作面临着前所未有的压力和挑战。公司将通过强化
目标责任管理，严抓污染防治和生态保护、严守达标排放底线和生态保护红线，持续
加强环境信息公开等措施提升公司环保专业化管理水平。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）矿产资源优势
公司在国内的云南、内蒙古、黑龙江以及国外的加拿大等地，拥有铅锌、
钼、铜、银等多类金属品种矿山。保有铅锌资源量超3200万吨，其中，国内铅锌资源
量549万吨（该数据为在国土部门备案的资源量），加拿大塞尔温项目控制级加推断
级铅锌金属量合计2688万吨。公司核心主力矿山云南会泽和彝良矿石品位分别达28%
和22%，远高于国内外铅锌矿山的开采品位，且富含锗元素，已探明锗资源储量超600
吨。两座矿山铅锌金属产量占公司铅锌金属产量的80%以上，铅锌资源开采成本优势
明显。
（二）合理产业布局优势
公司充分发挥“矿冶一体化”的产业优势，原则不再新建冶炼厂，同时努
力提高现有冶炼厂的自给率即配套矿山的产能。目前已在国内形成云南会泽、彝良矿
山配套云南会泽、曲靖冶炼基地；内蒙古矿山匹配呼伦贝尔冶炼基地；云南永昌铅锌
矿山配套其自身冶炼厂的产业格局，形成稳定的西南—东北产业布局，目前正在加快
国内西北地区和海外产业布局，产业配套布局优势明显。
（三）生态环保优势
公司践行超前的环保理念，争做行业环保技术的领跑者、致力行业环保标
准的制定者和争做行业环保治理的示范者，将持续保持行业领先的生态环保优势作为
公司核心竞争力打造。“十三五”以来，公司采、选、冶清洁生产指标达到国内领先
水平，先后荣获全国首批“循环经济试点单位”和“国家绿色矿山试点单位”等多项
荣誉称号，目前已建成3家国家级绿色工厂、3家国家级绿色矿山。云南永昌铅锌、驰
宏荣达矿业、彝良驰宏于2020年1月8日被纳入全国绿色矿山名录；驰宏会泽冶炼、驰
宏会泽矿业于2019年9月2日获评国家工信部第四批绿色工厂；驰宏综合利用于2020年
10月16日获评国家工信部第五批绿色工厂；呼伦贝尔驰宏于2020年8月14日获评内蒙
古自治区级绿色工厂。公司积极参与行业环保标准的编制，并不遗余力的实践、研究
、升级最新环保技术和装备，积极带动行业环保标准的提升。矿山开采采用的拥有自
主知识产权的“膏体充填技术”被列为国家重点环境保护实用技术和云南省地方标准
；率先运用的雨水处理与回用技术，成为行业规范配置；铅冶炼废气治理工程技术规
范被列为国家环境保护标准。
（四）装备工艺优势
公司专注铅锌产业70年，矿山实现了数字化采选，并建设了地下应急避险
“六大系统”，在会泽建成了1526米的深竖井；三大有色冶炼基地均为近十年新建，
装备大型化、自动化程度高，并积极引进和消化吸收国内外先进冶炼技术，能够处理
各种复杂原料，综合回收锗、银、金、铜、锑、铋等有价金属。实现长周期、高效稳
定生产，技术经济指标、能耗指标处于国内领先水平，是全球铅锌联合冶炼，综合回
收及渣处理工艺流程最全、最完善的企业之一。
（五）科技创新优势
公司始终坚持“科学技术是第一生产力，自主创新是第一竞争力”的发展
理念，围绕铅锌锗主业，通过自主和与外部科研院校相结合的方式，大力推进科技研
发。截止本报告期末，公司通过引进、消化和吸收行业先进技术自主技术创新相结合
，创新了“矿山膏体充填技术”这一全球领先充填技术，以及“富氧顶吹—侧吹还原
—烟化为主的炼铅工艺技术”“氧压酸浸锌冶炼技术”等多项先进冶炼技术。今后，
公司将以现有技术创新八大平台为载体，围绕铅锌锗全产业链的设计、研发和技术攻
关，加大研发投入，合力打造行业内最具前沿和权威的设计、研发中心，成为铅锌行
业技术发展的驱动者和引领者。
（六）企业管理优势
公司管理团队坚持高质量发展原则，以企业保值增值为根本，聚焦铅锌锗
主业，全力保障股东权益。通过全过程精细化管控、对标先进和降本增效等措施，公
司发展质量及价值创造能力显著提升。相比十二五末，公司归属于上市公司股东净资
产由68.81亿元增加至149.94亿元，资产负债率由66.66%下降至41.34%。截止本报告
期末，累计实施现金分红47.52亿元，占累计归属于上市公司股东净利润的71.29%。
公司坚持规范母子公司管控体系，提升决策效率，控制决策风险；阳光购销业务全部
基于电子平台运作，上线率100%，实现了物资仓储全流程信息化管理；建立和完善了
三支人才队伍互通机制，形成了较为完备的铅锌锗产业人才储备和人才梯队。
（七）品牌价值优势
公司高度关注品牌形象提升，坚持质量为先，构建了完善的质量管理体系
，通过了质量、环境、职业健康安全、能源、测量和知识产权标准化管理体系认证，
2020年获得“国家AAAAA级标准化良好行为企业”确认及完成两化融合管理体系构建
。驰宏会泽冶炼、驰宏综合利用、驰宏会泽矿业、云南澜沧铅矿被工信部纳入符合《
铅锌行业规范》企业名单（第一批）。公司积极参与各级标准编制，主导和参与制定
了国家、行业、地方标准70项，其中《铅锌矿采选业绿色工厂评价要求》荣获2020年
度“有色标委会技术标准优秀奖”。公司一贯执行产品最高质量标准，内部建立更高
技术要求的产品内控标准，通过“生、养、用、测”实施品牌培育，近年来品牌价值
持续攀升，目前品牌价值18.29亿元。2021年5月，中国亚洲经济发展协会、《环球时
报》社和亚洲品牌网联合主办“2021年品牌强国论坛”，公司以品牌指数295.26跻身
“2021中国品牌500强榜单”。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年，新冠疫情爆发重创全球经济，上半年各国封锁措施致使全球经济
严重萎缩、GDP跌幅普遍创历史极值；中国经济一枝独秀，经济率先复苏恢复正增长
；中美贸易谈判一波三折，全球地缘政治冲突不断，市场风险情绪推升致有色金属价
格整体下挫；下半年进入后疫情时期，疫情缓解后各国相继解封重启经济，全球央行
开启货币宽松浪潮、制造业呈现持续恢复迹象，叠加疫苗研发的积极进程为结束新冠
疫情带来了希望市场情绪回暖，宏观面利好叠加基本面修复，下半年有色金属市场强
势反弹，全年色金属价格呈“V”形反转走势，在疫情及前期价格低迷拖累影响下部
分矿山减产，基本金属供应整体趋紧进入新一轮补库周期。受此影响，年内铅锌价格
整体呈先抑后扬的“v”形走势，整体价格重心较2019年同比下滑。2020年，上海有
色网国内铅均价14,687元/吨，较2019年均价16,599元/吨下跌1912元/吨，跌幅11.52
%；锌均价18292元/吨，较2019年均价20248元/吨下降1956元/吨，跌幅9.7%；锗锭均
价6924元/千克，较2019年均价7,497元/千克下降573元/千克，跌幅7.64%。
2020年度铅锌现货价格走势图
面对疫情冲击和激烈的行业竞争，公司紧紧围绕“转观念、精管理、补短
板、提质量”的年度发展主题，对内坚持疫情防控和稳健生产同抓同严，对外把握政
策支持和市场周期两轮驱动，千方百计稳生产、保利润，切实做到安全、稳定、经济
生产，发展保持了稳中有进、稳中向好、稳中提质的良好态势，发展质量及综合竞争
力进一步提升。全年实现营业收入191.65亿元、息税前利润6.51亿元、归属于上市公
司股东净利润4.72亿元；管理费用和财务费用共缩减11.54%；资产负债率实现五年连
降，至41.69%。主要工作如下：
（一）坚持高质量发展，价值创造持续提升
2020年，公司继续以建设具有全球竞争力的世界一流铅锌锗矿业公司为战
略目标，坚持做大资源、做强矿山、做优冶炼、做精锗业、做实协同的发展思路，一
是以市场为导向，适时调整生产策略和原料结构，强化工艺和技术创新，实现铅锌主
产品稳产高产，锗、银、金产品产量大幅提升；二是从“生产系统、营销系统、财务
系统、管理系统、政策争取、资产盘活、改革创新”七个维度，全面开展全要素市场
化对标，以成本管控为抓手，努力提升核心竞争力；三是聚力做强做优主业，通过扭
亏脱困、瘦身健体、两金压降和资产盘活等工作加快增优补短，全年实现降本5.58亿
元，年末带息负债下降逾12亿元，近三年对18家盈利能力不强的企业完成了瘦身健体
处置工作，持续优化产业结构。为使全体股东分享公司发展成果，2020年公司实施现
金分红6.11亿元，股利支付率达78.62%；同时2020年度拟向全体股东派发现金红利2.
55亿元，占公司2020年度合并报表归属于上市公司股东净利润的53.97%。
（二）市场化导向组织生产，产品产量稳产高产
本报告期，公司统筹谋划极端市场条件下生产组织，抢抓有色金属市场回
暖、稀贵金属价格上升的有利时机，及时调整生产组织，确保矿山产量稳步释放，深
度挖掘铅锌联合冶炼潜力，提高伴生有价金属高附加值的利用，进一步提升经济技术
指标，实现铅锌主产品稳产高产，锗、银、金产品产量大幅提升。具体情况如下：
近三年公司主要产品产量
注：2020年完成锌产品43.38万吨，其中锌锭35.19万吨，锌合金8.19万吨
。
2019年完成锌产品40.65万吨，其中锌锭30.85万吨，锌合金9.80万吨。
2018年完成锌产品39.29万吨，其中锌锭30.09万吨，锌合金9.2万吨。
（三）强抓资源保障，主力矿山找探矿取得新突破
2020年，公司加大云南会泽、彝良主力矿区深边部找矿力度，克服深井勘
查、水工环地质条件复杂等难点，成矿规律、含矿地层等方面取得重大突破，找矿获
得重大进展，特别是主力矿山彝良驰宏毛坪铅锌矿在一新层位内探获铅锌矿体，拓展
了毛坪铅锌矿深部找矿空间，矿区深部及外围找矿有望进一步突破。此外，公司通过
股权收购在会泽矿区新获大水井铅锌磷矿勘探探矿权探获资源矿体已属中型矿床，铅
锌平均品位19.84%，远高于行业平均品位，且富含锗、银等有价金属，资源品质较好
，进一步促进云南会泽矿区铅锌资源的整体开发和合理利用，进一步巩固和提升公司
的可持续发展能力。
（四）专项行动完善安全生产长效机制，风险防控夯实环保核心竞争力
本报告期，公司启动安全生产专项整治三年行动，以整治三个突出问题、
补齐三个短板为重点，全级次企业集中排查整改安全隐患；深入落实重大重要危险源
点评估治理，安全生产长效机制进一步构建。生态环保方面，以防控环境风险为重点
，大力推进废水零排放、大气超净排放、固废减量化无害化，巩固提升环境本质安全
水平，实现突发环境事件为零，废水、废气外排污染物达标率100%；固废处置合规率
100%；主要污染物和特征污染物排放总量控制在排污许可范围内；政府按日计罚、限
制生产、停产整治、查封扣押、挂牌督办为零；年度环保目标顺利达成，并顺利通过
中央环保督察。
（五）坚持投资优化与项目建设并重，强化优化矿山工程建设资产配置
本报告期，公司深入贯彻落实“量力而行、尽力而为”的投资理念，以投
资收益率为先决条件，坚持投资优化与项目建设并重，同时坚持优先向矿山项目投资
的原则，重点保障效益型矿山的开发利用和持续接替工程。确保立项科学、投资受控
、建设有序。严控新增项目，严格立项审批，加强在建工程项目全过程管控，确保项
目立项科学，质量、进度、投资及风险受控。公司成立了工程管控预结算中心，加强
对招标文件审核、项目预结算控制，将采矿、检维修多个领域纳入结算复审范畴，采
用分子公司初审、总部复审、审计部门抽审、第三方咨询公司外审的多级审核机制。
全过程优化和降低项目成本，自2015年9月成立结算中心以来，累计审减项目投资3.3
亿元。
（六）锗产业发展动力强劲，盈利能力逐步增强
2020年，公司紧抓锗产品需求持续上涨的发展机遇期，充分发挥公司锗资
源保障足、原料品质好等优势，以驰宏锗业为平台，做强做大做精锗产业。报告期内
，公司产出锗产品含锗50.78吨，占国内预计锗金属产量的40.62%。在锗锭价格同比
下降573元/千克的市场环境下，实现净利润2897.77万元，同比增长86.54%，盈利能
力逐步增强。此外，面对突如其来的疫情，驰宏锗业反应迅速，利用锗红外测温热成
像原理与中科院在共同研发试用的基础上推出全自动体温筛查系统。一季度，驰宏锗
业作为疫情防控重点保障企业，高效组织生产，向社会提供了14,200片红外测温仪镜
片，为抗击疫情积极贡献了驰宏力量。
（数据来源：安泰科、上海有色网及公开资料）
二、报告期内主要经营情况
2020年公司实现营业收入1,916,474.68万元，同比增加276,140.60万元，
增加16.83%。其中：自产产品收入1,107,720.00万元，同比增加89,284.60万元，增
加8.77%；贸易收入808,754.68万元，同比增加186,856.00万元，增加30.05%。实现
归属于上市公司股东净利润47,166.28万元，同比减少30,547.56万元，下降39.31%，
主要系铅锌主产品价格同比下降及计提长期资产减值准备减利所致。报告期末公司资
产总额2,923,905.03万元，比年初减少194,448.11万元，下降6.24%。归属于上市公
司所有者权益1,462,868.41万元，比年初减少28,281.83万元，下降1.90%；负债总额
1,218,881.50万元，比年初减少127,730.23万元，下降9.49%，其中：带息负债934,1
99.62万元，比年初减少126,044.59万元，下降11.89%。报告期末资产负债率41.69%
，比年初下降1.49个百分点（调整后）。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
锌
根据安泰科预测，鉴于2021年宏观预期利好大宗商品价格，锌价运行重心
将高于2020年，且在海外需求强劲恢复的预期下，价格表现为外强内弱。节奏上看，
上半年供应端仍将收到疫情干扰，叠加需求修复，价格将呈现先扬后抑的节奏，累库
预期下，下半年回落速度预计较快。预计2021年伦锌主流波动区间在2200-2800美元/
吨，消费修复高度配合的情况下，价格弹性将放大，最高可能触及3000美元以上，沪
锌主力合约主流运行区间在17000-22000元/吨之间。
铅
根据安泰科预测，2021年原生铅与再生铅产量协同增长，而消费端难以匹
配供应端增量，铅市场仍将面临供过于求的压力，铅库存累积逐步增加，铅价将呈现
前高后低趋势，沪铅价格主要波动区间14000-16500元/吨，伦铅波动区间1750-2200
美元/吨。节奏上看，一季度，政策总体延续相对宽松和对经济支持的态度，有色板
块可能出现共振行情，供应端仍将受到疫情干扰，铅价重心预计有所抬升。二、三季
度，铅价将跟随铅消费市场节奏运行，承压回落；三季度随着消费旺季来临及铅库存
阶段性去化，价格易出现反弹。四季度铅基本面转弱，预计铅价弱势震荡将持续较长
时间。
锗
根据安泰科预测，鉴于目前锗生产集中度提高，供应可控，消费增长良好
的基本面情况，预计锗价2020-2021年将保持缓慢回升的态势，将回升到8000-9000之
间，这个价格水平也有利于整个产业链的基本平稳，否则供应一定受损。
(二)公司发展战略
公司将以提升净资产收益率为核心，聚焦铅锌锗主业，坚持“资源是第一
战略”，围绕“做强矿山，做优冶炼，做精锗业”，矿产资源向高品位和高价值方向
拓展，矿山建设向绿色智能化方向发展，冶炼加工向资源综合回收利用方向发展，大
幅提升公司核心竞争力。同时根据现有资源分布情况，巩固现有西南布局、优化东北
布局，加快西北和海外布局谋划，进一步提升其协同效应，持续增强公司综合竞争力
，加快推动公司高质量发展。报告期内公司制定了三年行动方案和五年发展规划纲要
，明确了十四五阶段的公司发展目标和方向。计划到2023年，矿山金属产量可在现有
产能基础上实现翻番，建设成为国内绝对龙头铅锌锗公司；到十四五末，预计产能规
模实现“双百”目标，即矿山金属产能和冶炼产能均实现百万吨以上的生产规模，力
争建设成为具有较强竞争力的国际化铅锌锗公司，迈入全球一流铅锌企业行列。
(三)经营计划
1、收入和利润预算
2021年预计实现营业收入200亿元。力争实现利润总额超过行业平均水平。
2、资金预算
经营活动现金净额预计26.8亿元。投资活动现金净额-19.45亿元，筹资活
动现金流量净额-7.35亿元。
3、实现目标的主要措施
①坚持效益优先。坚持市场导向、价值引领，聚焦盈利的经营本质，以ROE
为核心，切实把价值创造渗透到生产经营的各个方面，不断提升价值创造能力。
②科学组织生产。平衡好矿山企业资源找探、技改、防治水与生产组织之
间的关系，采选协同，挖潜增效，提高金属回收率，强化市场竞争优势。冶炼企业以
利润正贡献为目标，提升副产品综合回收价值，稳产高产、满产满销、快产快销，努
力实现冶炼板块整体盈利。
③强化生产降本。在保障安全环保投入的前提下，实施产品全周期成本管
控，全力压缩控制各项成本费用支出。以市场化思维极限降本，以要素成本决定生产
组织模式，矿山企业做到产量与金属价格对应匹配，冶炼企业以成本反推原料采购标
准。2021年，矿山可控成本再下降5%，冶炼变动加工成本达到行业优秀水平。
④夯实资源保障。一是加大内部增储。做好老矿区深边部资源接替勘查，
特别是加速推进会泽矿业和彝良驰宏矿山深部找矿平台建设。二是紧跟重点项目。对
于国内近年来铅锌资源的热门项目进行持续跟踪和充分论证，为后续开展并购工作及
建设项目的落地奠定有利基础。
⑤优化投资管理。坚持“不投非主业、不投非相关、不投低回报”原则，
不盲目跟风投资，明确投资收益率不得低于13%，总体投资向矿山倾斜，原则上不单
独新建冶炼厂。强化工程项目全生命周期管控力度，严格立项评审，精确前期可研设
计，以底线思维控制投资风险。
⑥深化全要素对标。用好全要素对标“六步法、“4+2+1”成本控制法，建
设对标信息化系统和推进机制，将静态对标与动态对标相结合，加强对分子公司全要
素对标管理的监督指导，定期开展专题研讨，共享经验，全面改进，循环提升，持续
对标先进、全方位提升公司管理水平。
(四)可能面对的风险
1、铅锌金属价格波动风险
公司的主要产品为锌产品和铅产品，铅锌价格是影响公司利润水平最直接
和最重要的因素。随着公司冶炼产能规模的释放，公司增加了铅锌原料的对外采购量
，铅锌价格波动将进一步影响公司的利润水平。
公司将进一步提高市场分析能力，加强期货套期保值工具运用来降低市场
风险，扩大利润。同时公司还将持续加强矿山的开发及铅锌资源的并购，不断增加矿
产资源储量，争取保持和提高原材料的自给率。
2、安全生产风险
公司及公司主要控股子公司所从事的主要业务为矿产的采选和铅锌冶炼，
属于安全生产事故高发的行业。此外，近年来安全法规不断健全，对公司安全生产提
出了更高要求。公司将持续强化安全生产责任落实，构建双重预防机制，突出重大重
要危险源安全风险管控，落实全生命周期安全管理，加强安全装备技术投入，强化安
全管理体系建设及职业危害防治管理，提升全员安全技能，推动公司安全文化建设。
3、环保风险
公司作为资源型企业，下属主体矿山、冶炼生产企业均为国家重点环保监
控企业，绿色发展既是公司转型升级发展的必由之路，也是企业长治久安的根本保障
。习近平总书记在十九大报告中将建设生态文明提升为“中华民族永续发展的千年大
计”，提出要“提高污染排放标准，强化排污者责任，健全环保信用评价、信息强制
披露、严惩重罚等制度”，环保工作面临着前所未有的压力和挑战。公司将通过强化
目标责任管理，严抓污染防治和生态保护、严守达标排放底线和生态保护红线，持续
加强环境信息公开等措施提升公司环保专业化管理水平。
4、海外经营的风险
公司已在加拿大、玻利维亚等地设有子公司。随着海外拓展的步伐不断加
快，公司面临由于文化差异、法律体系差异、劳资矛盾、沟通障碍以及海外业务管理
等因素带来的风险。上述风险均可能对公司海外经营产生不利影响，公司将积极参与
海外业务的经营和管理，培养和引进国际化的人才队伍，提高经营管理团队的综合能
力。特别是塞尔温项目目前进入前期论证，公司将进一步梳理和完善管控流程，严控
海外经营风险。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）矿产资源优势
公司在国内的云南、内蒙古、黑龙江以及国外的加拿大等地，拥有铅锌、
钼、铜、银等多类金属品种矿山。保有铅锌资源量超3200万吨，其中，国内铅锌资源
量539万吨（该数据为在国土部门备案的资源量），加拿大塞尔温项目控制级加推断
级铅锌金属量合计2690万吨。公司核心主力矿山云南会泽和彝良矿石品位分别达28%
和22%，远高于国内外铅锌矿山的开采品位，且富含锗元素，已探明锗资源储量超600
吨。两座矿山铅锌金属产量占公司铅锌金属产量的80%以上，铅锌资源开采成本优势
明显。
（二）合理产业布局优势
公司充分发挥“矿冶一体化”的产业优势，原则不再新建冶炼厂，同时努
力提高现有冶炼厂的自给率即配套矿山的产能。目前已在国内形成云南会泽、彝良矿
山配套云南会泽、曲靖冶炼基地，内蒙古矿山匹配呼伦贝尔冶炼基地、云南永昌铅锌
矿山匹配其自身冶炼厂的产业格局，形成稳定的西南—东北产业布局，目前正在加快
国内西北地区和海外产业布局，产业配套布局优势明显。
（三）生态环保优势
公司践行超前的环保理念，争做行业环保技术的领跑者、致力行业环保标
准的制定者和争做行业环保治理的示范者，将持续保持行业领先的生态环保优势作为
公司核心竞争力打造。“十三五”以来，公司采、选、冶清洁生产指标达到国内领先
水平，先后荣获全国首批“循环经济试点单位”和“国家绿色矿山试点单位”等多项
荣誉称号。公司子公司驰宏综合利用继公司2019年被评为国家级绿色工厂后，于2020
年被评为国家级绿色工厂。公司积极参与行业环保标准的编制，并不遗余力的实践、
研究、升级最新环保技术和装备，身体力行带动行业环保标准的提升。矿山开采采用
的拥有自主知识产权的“膏体充填技术”被列为国家重点环境保护实用技术和云南省
地方标准；率先运用的雨水处理与回用技术，成为行业规范配置；铅冶炼废气治理工
程技术规范被列为国家环境保护标准。
公司生态环境保护管理体系
（四）装备工艺优势
公司专注铅锌产业70年，矿山实现了数字化采选，并建设了地下应急避险
“六大系统”，在会泽建成了1526米的亚洲最深竖井；三大有色冶炼基地均为近十年
新建，装备大型化、自动化程度高，并积极引进和消化吸收国内外先进冶炼技术，能
够处理各种复杂原料，综合回收锗、银、金、铜、锑、铋等有价金属。实现长周期、
高效稳定生产，技术经济指标、能耗指标处于国内领先水平，是全球铅锌联合冶炼，
综合回收及渣处理工艺流程最全、最完善的企业之一。
（五）科技创新优势
公司始终坚持“科学技术是第一生产力，自主创新是第一竞争力”的发展
理念，围绕铅锌锗主业，通过自主和与外部科研院校相结合的方式，大力推进科技研
发。截止本报告期末，公司通过引进、消化和吸收行业先进技术自主技术创新相结合
，创新了“矿山膏体充填技术”这一全球领先充填技术，以及“富氧顶吹—侧吹还原
—烟化为主的炼铅工艺技术”“氧压酸浸锌冶炼技术”等多项先进冶炼技术。今后，
公司将以现有技术创新八大平台为载体，围绕铅锌锗全产业链的设计、研发和技术攻
关，加大研发投入，合力打造行业内最具前沿和权威的设计、研发中心，成为铅锌行
业技术发展的驱动者和引领者。
（六）企业管理优势
公司管理团队坚持高质量发展原则，以企业保值增值为根本，聚焦铅锌锗
主业，全力保障股东权益。通过全过程精细化管控、对标先进和降本增效等措施，公
司发展质量及价值创造能力显著提升。相比十二五末，公司归属于上市公司股东净资
产由68.81亿元增加至146.29亿元，资产负债率由66.66%下降至41.69%。截止本报告
期末，累计实施现金分红44.97亿元，占累计归属于上市公司股东净利润的69.11%。
公司坚持规范母子公司管控体系，提升决策效率，控制决策风险；阳光购销业务全部
基于电子平台运作，上线率100%，实现了物资仓储全流程信息化管理；建立和完善了
三支人才队伍互通机制，形成了较为完备的铅锌锗产业人才储备和人才梯队。
（七）品牌价值优势
公司高度关注品牌形象提升，坚持质量为先，构建了完善质量管理体系，
通过了质量、环境、职业健康安全、能源、测量和知识产权标准化管理体系认证，20
20年获得“国家AAAAA级标准化良好行为企业”确认及完成两化融合管理体系构建。
驰宏会泽冶炼、驰宏综合利用、驰宏会泽矿业、澜沧铅矿被工信部纳入符合《铅锌行
业规范》企业名单（第一批）。公司积极参与各级标准编制，主导和参与制定了国家
、行业、地方标准70项，其中《铅锌矿采选业绿色工厂评价要求》荣获2020年度“有
色标委会技术标准优秀奖”。公司一贯执行产品最高质量标准，内部建立更高技术要
求的产品内控标准。铅锭、锌锭通过有色金属产品实物质量认定现场核查，获得有色
金属产品实物质量认定金杯奖。“实施‘模范工厂’质量管理模式的经验”入选2020
年云南省“质量标杆”企业；“高品位混合矿选矿产品品质与金属回收协同提升技术
”荣获2020年度“全国质量技术奖优秀奖”。公司铅锭、锌锭、银锭、区熔锗等7种
产品为“云南品牌产品”，品牌价值约15亿元。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================